大小非减持搞利益输送 批发价高于零售价

大小非减持搞利益输送 过桥交易成监管盲点

　　 批发价竟然比零售价还贵！如此反经济学的现象，却在A股大宗交易市场上大行其道。

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　　记者统计，8月截至27日，沪深两市共成交大宗交易67笔，其中17笔大宗交易出现溢价，即成交价格高于当天的收盘价，所占比例为25.4%，其中ST长信的溢价高达10.67%，攀钢钢钒(000629)、山西汾酒(600809)、金德发展(000639)等几只股票的溢价也都超过9%。

　　“明显是大小非在过桥，搞利益输送。”多位业内知情人士一致对《华夏时报》记者表示。

　　溢价逐月增多

　　今年4月，证监会发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定，大小非解禁后如预计未来一个月内出售股份超过公司股份总量1%的，应该通过证券交易所大宗交易系统进行股份转让。

　　规则一出，往昔一向成交清淡的大宗交易，逐渐热闹起来。从4月开始，大宗交易成交量以数十倍的规模增加。

　　相对于二级市场交易，大宗交易具有天然的折价性。根据上海交易所的统计，2006年和2007年这两年牛市中，大宗交易的折价率分别为2.2%和2.5%。今年以来，A股一直处于下降通道，大宗交易的折价率更高，平均超过4%。

　　“不言而喻，成交价比当天的收盘价低，为了让接盘方有一定的操作空间。”宏源证券(000562)高级研究员唐永刚解释说。

　　不过，这一规律正在被打破。一些大宗交易制造出了“批发价”高于“零售价”的奇观，而且这种趋势在扩大。

　　《华夏时报》记者统计，大宗交易出现溢价的比例逐月增多。

　　整个4月，一共44笔大宗交易中，只有西飞国际(000768)在4月28日的一笔存在溢价。当天，世纪证券交易单元(237400)以24.15元卖出西飞国际(000768)120万股，有趣的是，买家仍然为信达证券交易单元(064300)。当天的收盘价为21.25元，仅当天，买方的账面亏损就达到348万。而截至8月26日，西飞国际的收盘价为13.29元，这笔大宗交易造成买方账面损失高达1303万。

　　5月，两市共有82笔大宗交易，溢价11笔，比例为13%；6月大宗交易共68笔，溢价一共11笔，占比为16%；7月份，沪深两市共有大宗交易98笔，其中交易价格高于当天收盘价的有21笔，所占比例为22%。

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