【今日视点】以下供证券营业部公开使用（2003/11/17）
（说明：《每日A股参考》中对证券市场行情、个股走势和投资建议类的署名文章，均为取得从事证券投资咨询业务执业资格的人士，其观点仅供参考）
跌破1311具有重要意义
1311终于被跌破，当然，从市场本身运行的规律来看，反弹行情随时有可能应运而生，但是从市场发展的角度来看，1311点的跌破具有重要意义，在影响了市场近一年后，1311在市场中的地位会逐步下滑，并有可能在一到两个月内找到新的支撑点，可以这样说，现在的股市已经步入了后1311时代。
“蓝筹股”补跌或不可避免
近一个月来，市场之所以一蹶不振的原因有很多，但是从盘中看，个股跌停现象的不断出现对市场信心的杀伤力非常之大，这其中庄股是这股跌停风盛行的主要力量，啤酒花在十个跌停之后还没有完全走稳的迹象，直接带动了一批股价还处高位的庄股最终选择暴跌，其实，这些庄股的调整是在还前几年牛市的债，这也是熊市的重要责任。
有资料统计，深沪两市截至今年三季度末仍然有58只股票流通股户均持股数过万股，当然，经过十月、十一月的洗礼，这个数量会有所减少，但是红太阳、渝开发等庄股的跳水不断进行还是会给我们的投资者带来一些不安，庄股的概念到目前又有了新动向，如上海汽车、华能国际等大盘蓝筹股，市场出现的这种现象说明了一个什么问题？那些我们到现在为止引以为荣的核心资产正逐步进入庄股的范畴，不知道基金面对这样的数字会作何感受，至少有一点，这些股票不管其市盈率如何，都面临着一个补跌的风险，尤其是在1311点被跌破，原有的旧格局被摧毁的今天，这种补跌在这些所谓的蓝筹股上也许将不可避免。
国有股问题演变为中期利空
在跌势当中，利空总被人看得更重，现在也不例外。归纳起来，投资者最忌讳的是三大利空：
第一大利空在长江电力发行之后大家已经有了比较大的心理准备，长江电力上市将会缓解市场这种相对紧张的心态，但是如果没有资金流入，长江电力12亿股上市之后所需要的资金肯定要靠市场自身解决，解决的方法非常简单，从其余个股当中流出资金，承接长江电力，这种资金在个股上的重新分配将会造成股价结构的进一步调整，而这种重新分配并不是在长江电力上市之后就会马上结束，相反会持续一段时间，所以，长江电力这一利空的消化还没有结束。
第二大利空是创业板，从中国股市的长远规划看，创业板是一个始终无法回避的问题，而目前的各种信息更让人觉得创业板已是剑在弦上，前期科技股的大面积下跌和这则利空应该有直接的关系，所以，如果说哪一次反弹是由于科技股而起，那么这种反弹得意延续的机会就不大了，更为重要的是，一旦创业板采取全流通的方式，将直接形成对A股的竞争，资金流入创业板将不可避免，所以说在跌破了1311之后，创业板这个预期将成为市场的又一块心病。
第三个利空就是国有股问题，提起这个问题，大家都知道其份量，但国资委主任对国有股问题的论述，给我们这样一个明确的信息，那就是在解决国有股问题上目前没有找出切实可行的办法，国有股问题仍将搁置下去，这也否决了前期市场盛传要进行减持试点的信息。所以，在跌破1311之后，对市场形成冲击的重点将在创业板上，长江电力则会加大股价结构调整的力度，国有股问题则演变为中期利空。
新秩序和新低点逐步形成
在庄股的集体跳水之后，那些非庄股也在不断下跌，尤其是京能热电、芜湖港等被认为是核心资产的个股也出现了跌停的走势，这种盘面的情况不能简单的用资金面紧张这一理由去解释，他所透露出来的涵义是：庄股是指数跌破1311点的主要因素，但要在1311点之下继续做空，那么这些核心资产有可能会成为重要的做空动能。
要彻底的终结1311时代，这些根本性的变化是必不可少的，也就是说，新秩序的形成需要改变一些旧势力，当然，从目前的情况来看，新秩序的格局尚没有完全形成，未来的市场框架仍是一个未知数，但是有一点我们确信，在1311点的下方，市场的这种变化会加速，直至新秩序的形成。当然，点位对投资者的心理支持作用也是不可小视的，1311点让大家一年高枕无忧，那么，接下来，新“1311”点的出现也是顺利成章的，在市场构筑新秩序的过程当中，这个新的历史性点位仍会出现，但是，这个点位只是一堵墙，真正重要的是我们股市未来的全景图，也就是新秩序的格局。因此，在对待新秩序和新低点的问题上，新秩序毫无疑问是最重要的。
以1311点的跌破为标志，我们的股市已经步入了后1311时代，在这段时间之内，寻求新的支撑点和寻找到新的运行格局是市场的两大重任，相信再经历不长的时间，在明年的春天来临之际，我们能够走出1311时代，而步入一个新的时代。（楼栋）
“裁判员”如此“无为” 还是无计可施！
世界各国的股市也许多少都发生过不同程度的“股灾”，但是能象我国当局这样面对股市暴跌而若无其事的，也许是举世罕见、绝无仅有的。
难道这还不是“股灾”？！
股灾多发生于“天灾人祸”，但我国不能说发生了什么“天灾人祸”，相反的我国多年来不但政治稳定是有目共睹的，而且国民经济“一枝独秀”地持续稳定高速地增长。而正是在这样的背景下，我国的股市已经持续下跌了两年半之久，特别是最近，绝大部分的股票跌得面貌全非。现在的上证指数虽然还在1300以上，但上证指数早就已在1000点以下。
十多年来，6000多万投资者注入了23000亿的投资，而至今已亏损了9000多亿元。更为可怕的是，跌势还在无可奈何地延续，目前不到14000亿的流通股市值与其在上市公司所占有股份的净资产值相比，还有近9000亿的“泡沫”。在国有股减持、“全流通”等的预期下，股价还将跌到什么地步，想起来不得不使人心惊肉跳。如此的暴跌，对投资者来说，怎能不是“股灾”呢？！
“裁判员”难道可以“无为”？
人们应该可知，在世界上凡发生“股灾”的，有哪一个国家当局不是竭尽全力予以“救市”，即使是发生经济危机时期，也要采取各种措施促使经济复苏而拯救股市。然而，面对我国股市如此的下跌，投资者的惨重损失，管理当局竟然能如此的“坦然”，直至今日仍是一个“无为”的姿态。
尽管我国没有发生“天灾人祸”，但是股市的暴跌决不是无缘无故的，作为“裁判员”的、而且口口声声“把保护投资者利益作为监管工作重中之重”的管理层，至今连一个表态都没有。股市为什么暴跌？是正常的还是不正常的？如果是不正常的，难道管理层能如此坐视不管吗？反之即使股市的暴跌是符合市场规律的、是应该的，作为“裁判员”也应该对投资者有个交代。我国是特殊的“三个代表”的、“执政为民”的执政者，广大的投资者处于如此的“水深火热”之中，难道应该如此漠然置之，不闻不问吗？即使是“裁判员”，也应该有他的职责，难道可以“无为”吗？
实际上，股市为什么暴跌，其根本原因是明摆着的。如果不是股权的分置，如果不是国有股（包括法人股）侵吞着公众流通股的权益资产，公众流通股就不会成为现在这样需要挤“泡沫”、应该“价值回归”。正因为，既得利益者想最后的掠夺公众流通股东的资产权益为己有，也正是公众流通股面临被彻底“屠杀”，股市还能不“崩盘”吗？
说来说去，问题还是在于“裁判员”还是一方运动员的代表，口口声声“保护投资者利益”，实际上还是在死死维护着既得利益者的利益（并且还想最大化）。“无为”，实际上是在默认，这就是为什么“裁判员”会对股市暴跌如此无动于衷的真实所在！可悲的，当然也只有自愿跳进“苦海”的股民了。（保胜）
但愿这次价值理念转变是认真的！
股神巴菲特曾有句名言：“只有等到潮水退却的时候，我们才知道谁在光着身子游泳。”
当上证指数终于退回到1311点水位线之下，这时候大家才猛然觉醒原来大部分股票都是光着身子在游泳！然而，是谁拿走了它们的裤子？还是原来本身就没有！要说将这个市场拖下水就是因为恼人的国有股减持（或者流通）恐怕有点过了，但谁也不敢否认这事是最能牵动市场神经的。从99年首次试点算起，历经4年尝试，就盼着哪天拿出个方案，给已经遍体鳞伤的流通股股东来一剂补药，但国有股的管家国资委主任在京放言，“国有股减持对所有投资者一视同仁”，大家心头顿时凉了半截！国有股问题已够头痛了，上市公司又来添乱：浦发银行要圈60亿元，深中集要发1.2亿股。看到股价跌了，华夏银行出来澄清了：谁说我要再融资，我还不够条件呢！等够了条件，你还会手软吗？
长江电力要登陆了，蓝筹盛宴又有好菜了，基金们又应击掌相庆，否则这1600多亿的钱往哪儿撒，总不至于把宝钢送上30元吧！投资要讲理念，现在是蓝筹为先了，定下这个规矩的是基金们，人家有钱啊，有钱才有话语权！但愿这次价值理念转变是认真的，不然的话，“核心资产”过不了多久就变成“黑心资产”了！
证监会正在拟定未来证券市场发展规划的“白皮书”，有可能结束长期以来摸着石头过河的历史，这对真正的投资者而言可能才是最大的利好。很多投资者现在想的最多的是能不能抄底了，但是手头深套的股票很多已经超过50％，说是抄底，实则是无奈的补仓。并不是每个人都适合做股票的，目前大多数人都是巨亏，心头痛但还要死扛着，这就是我们的股民。
【热点聚焦】
长江电力上市后大盘会见底？
今年以来，大盘蓝筹股是机构投资者“争购”的重点品种，并逐步被广大投资者所接受，成为市场的绝对主流热点，于是才出现了今年市场中“冰火两重天”的现象。
长江电力作为权重排行第四的大盘蓝筹股，上市无疑会给市场各方带来不小的影响，有人说它上市之日即是大盘见底之时，那么这种说法有没有道理？长江电力对市场资金面冲击会很大吗？大盘创出新低之后是不是就是底呢？
长江电力让主力顾虑重重
电力行业具有相对的行业垄断性，就有着较高的赢利能力和稳定的现金流、真实的财务报表和高比例的分红派现优势。未来几年预期可以高速成长，就因此必然成为主力资金关注和选择的板块之一。一些低价电力股出现异动，可能还是对于长江电力上市的呼应。
从公司基本面看，作为坐拥中国最丰富水力资源的电力上市公司，长江电力优势鲜明。无论是装机规模、发电量未来的增长潜力，还是在发电运行成本上，长江电力都有着其他电力公司不可比拟的成长优势。与此同时,优惠的税收政策对其业绩的积极影响也不可小视。
长江电力的首日定价使目前大盘指标股主力顾虑重重，因为作为一只超级大盘股，其上市定位对其他指标股和次新股的整体价值中枢将构成很大的影响。就长江电力来看，如果定位在6元以上，那么将使大盘指标股的重心保持相对的稳定，但如果定位在5.2元之下，那么其必然会对其他指标股和次新股价值中枢产生较大的拖累作用，比价效应势必会引起整个电力板块的调整，如果长江电力高开低走对于整个板块甚至对于整个市场的市场重心都会拖动向下。因此，长江电力的定位已成为未来市场的重要“风向标”。
“长电”或引爆大盘最后一跌
从沪综指周K线可以看出，自2000年以来，大盘的每一次历史底部都是一根实体大阴线，随后便出现 V形强势反转。99年12月24日的实体阴线点位是61点，今年1月18日的是104点，而年初1月3日则是60点，即形成所谓的最后一跌。长江电力总股本25亿以上，首批上市流通股数量超过12亿，对上证指数具有一定影响。
纵观历史，超级大盘的下水都是牵引股指向下，不管是中国石化、宝钢股份，还是中国联通、华夏银行也好，都使股指下行一个台阶，这次长江电力能够例外？况且目前市场对于长江电力上市期望很大，这往往会是失望更大。结合目前的市场状况，长江电力上市或将助推大盘形成最后一跌。（鲁建）（建畅）
【以下目录】
【大势研判】
市场难以形成真正的转折
【证券市场】
市场已步入机构大变换 理念大转型的时期
【观察思考】
从“二八现象”到“一九现象”
【最新动态】
魏杰：股市还未最后触底
居民三季度股票投资降幅加快
再融资的负面影响短期难以消除
航空业四季盈利有望好于三季度
多数投资者不认同1311点的“底部”
QFII酝酿“大动作”？
深交所随时可发行新股？
上市公司募资同比略增
【统计数据】
新疆14家上市公司对外担保总额
基 季度持有东北板块个股情况
部分券商重仓股下半年暴跌一览
【黑幕揭秘】
第10个是谁？
新疆担保圈：一潭“混水” 深不可测
PT南洋：背后黑幕并不亚于银广夏
【市场百态】
中大户室比散户大厅还要“凄凉”
“常满仓”：等不到解套，我就留给儿子
【公司最新动态】（非“三大报”消息，以“三大报”为准）
太极集团（600129）：谁在幕后操纵？
福日股份（600203）：又在做房地产“梦”
招商局（000024）：物流触角伸向西南
宝钢股份：国内汽车巨头不可或缺的战略伙伴
东风汽车：轿车计划初露锋芒
【股民课堂】
如何识别不同情况的“破位”？
【博览论坛】
不是什么人都可以做股评家
【基金专栏】
基金：银丰“封转开”再陷僵局
基金：手里还有多少资金？
【板块分析】
交通运输板块：持续分享中国GDP增长
林业板块：供需矛盾将进一步扩大
【内幕透视】
东北药（000597）：华源一盘稳赚不赔的生意
ST兴业：只是纯粹的市场行为？
*ST天龙：金正深陷“无底洞”
【特别关注】
*ST天发：荆州卖地 十年盈利57%
厦门信达：期货式的利好
南京水运：25家归一
【公开传闻】未经证实，仅供参考
【大势研判】
市场难以形成真正的转折
上周大盘双双创出新低之后，维持弱势平衡震荡格局。盘中超跌股反弹行情较为热闹，但市场成交却非常清淡。由此看出，市场对后市趋势仍然看淡，因此面对超跌反弹大都采取冷处理态度。
减持困扰市场 探底压力仍大
上周由于有关国有股流通问题的消息与市场原先的预期有较大的出入，从而在本已是弱势的情形下，更增添了市场的忧虑和担心，从国资委主任李荣融的讲话来看，还是秉持了此前没有找到能为大家接受的办法的态度，对目前市场并无实质性影响，只是这一问题太过敏感，日后其一举一动都可能成为空方短期利器的情况应该还会不少。
据了解，牵动近期市场神经的证券市场首个白皮书目前还在制定过程之中。权威人士表示，作为证券市场的中长期发展规划，白皮书的内容将具有前瞻性和战略性，它对于解决股权分置问题有关内容的表述可能会显得比较原则，并不像市场传闻中的那般具体。
被动护盘是否能够真正护得住？
多头在1300点岌岌可危之际，有出手护盘的动作。虽然目前市场价值投资叫得山响，但蓝筹股经过持续涨升之后，普遍累计升幅巨大，在这种情况下，投资者入市买涨的积极性不高。没有人响应，蓝筹股进一步涨升动力不足，多头于是采取“稳定指标股，拉抬超跌股”以营造市场做多气氛，达到维系市场人气的目的。从效果来看，有一定成效，暂时使得手中持股的投资者心里踏实了一些。但这种被动的护盘，是否能够真正护得住呢？
有业内人士悲观认为，股市持续下跌、个股批量跌停意味着股市进入疯狂熊市。很多从前持悲观论调的专家、分析师开始呼吁，股市正在出现一些值得关注的积极信号，如管理层对全流通问题日益重视，国资委也表态会协同证监会一同研究股市问题，如果有重大政策出台，股市快速洗盘之后，逐步理顺，可能意味着熊市转牛。也有分析师认为，年关将至，市场资金趋紧，此轮下跌是主力洗盘等待明年行情。不过，关于近期后市，各机构分歧不大，多数机构都表示，下跌可能引发新一轮的恐慌，大盘还会继续下挫，真正的底部还未来临。
没有信心 反弹之路难以走远
现在仅凭市场自身的努力，市场人气和信心难以恢复，必须有外力的助推。而在政策性措施仍处于模糊状态的情况下，市场心态只会维持现状，而不会有积极的变化。大盘见底需要量能的支持。没有量能的支持，大盘见底谈何容易！大盘见底的标志。
整体来看，大盘在跌穿1311点以后，没有出现恐慌性的杀跌，说明市场仍有抵抗，“多头不死，跌势不止”的教条，此处仍有指导意义；同时大盘跌穿1311点以后也没有出现报复性的反弹，说明目前市场信心严重不足。尽管大盘有所企稳并反弹，但下降通道依旧，在资金面偏紧的情况下，后市1300点仍有面临考验的可能。短线大盘的弱势稳定可能还可以维持一段时间，但最终还有破位下跌的可能性。（武康）（王夫）（荷言）
【证券市场】
市场已步入机构大变换 理念大转型的时期
沪综指近日在盘中创下了四年多来的新低，深沪股市再次处在发展的重要关头。但不可否认的是，连绵的下跌并没有阻碍市场逐步告别盲动与稚嫩，在大幅下跌的洗礼中深沪股市不断走向成熟。其中呈现出的六大趋势成为市场的亮点。
齐涨共跌成历史
今年的股市已经说明，齐涨共跌确确实实已经成了过去。相应的参照指数“抄大底”的理念，均已灰飞烟灭。股指见到中期大底的时候，照样有个股处于中高位，之后可能展开漫漫“熊途”。
股指1300点、个股7、800点的情况比比皆是，随着股票越来越多，个股同股指的关联度越来越弱，个股走势同所在行业景气度的关联度越来越强、同自身价值的关联度越来越强。
大庄逐步淘汰小庄
今年的庄股，表现与以往完全相反。以往是“控盘程度越高的股票越能涨”，今年是“高控盘的股票一泻千里”。不论是今年第一个大跳水的世纪中天、还是临近年终的啤酒花，其跳水之前，均呈现出K线组合“不自然”的特征，显示其中有庄家高控盘。
同时，越到年底、庄股跳水越汹涌。天利高新、新疆板块、莱茵置业、古越龙山等一大批下半年大跳水的股票，均在跳水前有K线组合“不自然”的特征。其实，庄股思维没有完全变，今年蓝筹股的炒作同以前的庄股手法有不少相似之处；变化的是大庄在淘汰小庄，投资基金等大机构在淘汰社会游资类的小机构。
技术分析不再是灵丹妙药
技术指标本来就是先天不足的，也就是先天就有滞后性的。今年按照技术思维去抄底的投资人，屡屡在超跌股上“栽大跟斗”。不论世纪中天还是百科药业、正虹科技、啤酒花、升华拜克，下跌途中按照指标超卖而去抄底的投资人，往往“当即被套、越套越深、半年左右亏损过半”。
归根到底，现在在操作理念上，已经过了“以技术分析包打天下”的时代，到了“以价值论英雄”的时期。技术分析的重要性下降，只能作为参考，基本面价值分析的重要性提升，成为决策的根本依据。缺乏价值支撑的股票跌了又跌、弱者恒弱，这一趋势将在未来继续。
新股不败神话破灭
新股不败一直是96年以来投资人笃信的“投资信念”，但是这一理念今年大面积梦碎股市。一方面新股上市不久就跌破发行价的个股越来越多，另一方面，2001年后上市的次新股出现大面积业绩滑坡，导致次新股板块成为跌幅最深的板块之一。
更令人发指的是：宏智科技等新股次新股的大股东通过造假转移募集资金，导致公司出现“大窟窿”，导致股价一跌再跌。上市公司虚假上市的情况如果不根治、上市公司中的“蛀虫”如果得不到严惩，则“新股不败”的神话破灭之后，股市的健康发展也将蒙上阴影。
概念抵不上业绩
高科技是97年以来兴起、持续到2001年下半年的一直受到市场追捧的概念。今年蓝筹股升天、科技股落地，当初争先向科技靠拢的上市公司，今年以来有不少已经争先向汽车、钢铁等“新贵行业”靠拢的时候。
其实，梦碎的又岂止是“科技股光环”，由“重组概念”落地而产生的大熊股，兆维科技、湘酒鬼、ST金帝，等等，同样不胜枚举。
不以流通盘大小论英雄
流通盘愈小愈好是“小庄时代”的又一个风行一时的“投资理念”，今年同样招致了市场的否定。长兴实业等一大批中小盘股，今年远远“跑输大势”。今年行业景气最佳的板块，在于汽车、钢铁、水泥建材、电力、有色金属、化工等，所属主要是大中型国营企业，它们是这一轮市场发展的受益者。而中小企业往往是原材料涨价的“受损者”，必然走向“价值回归”的“熊途”。盘子小还要景气好、市赢率低，否则中小盘股也不可以高价高市赢率。
总体看，深沪股市目前处于一个阶段性的阵痛期、处于一个机构大变换、理念大转型的时段。股市发展任重道远，投资人必须跟随形势转换理念。
【观察思考】
从“二八现象”到“一九现象”
当前，国内股市产生的“二八”现象特别严重，即：只有20％的股票上涨，而80％的股票都在下跌，据估算最近已有演变成“一九”现象的可能，为什么会产生这种现象？它的本质是什么？
超过九百只个股创年内新低
自9月底大盘形成局部低点后，市场再度演绎以大盘蓝筹股为主导的行情，但除大盘蓝筹股以外的股票走势却不尽人意，以致对大盘形成拖累。
沪深两市A股市场剔除长期停牌后共有1247只股票，按复权后今年1月1日至11月10日的市场数据统计，结果显示有728只股票在11月份创出今年新低，占58%，而在10月份和11月份期间创出年内新低的股票共有901只，占72%，仅有200只股票尚维持在1月份的年内低点，没有创出新低。这200家上市公司集中体现了大盘蓝筹股的所属高增长行业特点，其中属于钢铁、石化、化工、造纸等原材料类行业的有53家，占四分之一，其中钢铁类公司有23家，还有交通运输19家，电力行业18家，机械15家，汽车及配件14家，煤炭石油等能源行业9家，信息技术12家，医药行业8家，房地产7家，其余公司行业分布散乱。
随着我国成为世贸成员国，资本市场逐步对开放，并开始引入QFII，股票价格也同境外市场一样出现了明显的分化，而且有愈演愈烈之势。退市机制未能有效促成股票价格的结构性调整，而理性的价值投资理念却可以引导市场资金来加速这种分化趋势，预计股市将会在较长时间维持强者恒强、弱者更弱格局。
以业绩为轴股价深幅结构调整
这里选取自4月16日大盘创出年内高点至11月7日创出此波下跌以来的低点期间，按复权后计算跌幅较大的100只股票。此期间上证综合指数累计跌幅达18.20%，而这100只股票跌幅最大为82.26%的世纪中天，跌幅最小为47.8%的ST棱光。从行业分布上看，这100家公司行业集中度不高，总体较为散乱，包括原材料类行业12家，信息技术11家，医药10家，房地产9家，机械9家，农业7家，纺织6家，商业6家，汽车及配件4家，综合5家等。
从股本结构上看，流通A股在1亿股以下的有79家公司，在2亿股以上的仅有2家，总体呈现小盘股的特征。而从业绩上看，这100家上市公司则突出了绩差的特征，ST公司有23家，其中带*ST公司有14家。以今年前三季度的业绩来看，100家上市公司亏损的有49家，每股收益在0至0.10元以内的有32家，每股收益在0.10元以上的只有19家。盈利的51家公司中，净利润同比实现增长的仅有16家，增幅在50%以上的仅有6家。这6家公司每股收益在0.10元以上的只有四环药业、金山股份、科大创新3家。
由此可以看出，今年由于价值投资理念深入人心，造成绩差股普遍遭到抛售。当然，累计跌幅较大的股票中，也有一些业绩尚可但严重超跌，可以把握投资机会。（张刚）
【最新动态】
魏杰：股市还未最后触底
清华大学经济管理学院博士生导师魏杰日前在北京大学举办的“2003中国企业家论坛”上表示，目前持续低迷的股市还未最后触底，今后一段时间内，股市还会继续走低。“要知道，没有大跌，哪来大涨？”
沪市创历史新低，由此引发市场对目前中国股市是否已到最低点的争论。魏杰表示，近一段时间市场谈论的均不是利好消息，无论是创业板开放、国有资产流通，还是国有股减持等问题，对投资者而言都是利空消息，最终使得股市一路下跌。另一方面，上市公司质量太差，信息不对称和信息不透明，导致股民接连套牢。如啤酒花的恶意担保等问题在上市公司中的一一曝光，使得投资者的投资信心受到冲击。魏杰认为，要保证上市公司质量，保护股民利益不被损害，只有加速调整目前的资本市场，加速资质较差和亏损上市公司的退市步伐。（杨青）
居民三季度股票投资降幅加快
日前有关机构对北京、上海、广州和重庆4城市10125户居民进行调查研究，涉及不动产、教育、银行储蓄与信贷、商业保险、股票、汽车等6大和百姓生活密切相关的领域。调查显示，四城市居民购房买车意愿强烈。
调查结果表明，目前居民理财结构中，不动产份额最大，占35%；教育其次，占25%；股票由二季度的11%下降到三季度的5%，降幅过半。而购房和买车将会是居民日后主要的消费预算。调查显示，多数居民认为买进房产目前最合适。在未来一年中，16%的上海居民打算购车，位居四城市之首。在持有股票的居民中，近半年来进行股票投资总金额平均在8.2万元，53%的股民投资额在3万元以下，有26%的股民减少投资额，抽出资金。
再融资的负面影响短期难以消除
中集集团将于11月20日增发不超过1.2亿A股，预计募集资金18 亿元。
同十月份相比，本月再融资对市场的抽资有加速迹象，再加上招商银行、浦发银行等多家上市公司提出的巨额融资方案对市场信心的打击，再融资已经成为目前影响市场走势的一个重要因素。从程序上看，无论招商发转债还是中集集团增发A股，它们都是通过正常渠道获得融资资格，它们没有违法、违规。然而对投资人来说，付出与回报总要成正比，在我国股权结构相对分割的特有市场中，再融资规模过大，受伤害最大的还是流通股东。我们注意到自招商银行、浦发银行再融资方案推出后，导致银行股从“核心资产”阵营脱离并成为近期市场做空的主要力量，加剧了市场的波动。证券市场是一个有众多利益主体的市场，如果不从制度上限制上市公司圈钱欲望， 持有A股流通股的投资人就无法实现价值投资。
航空业四季盈利有望好于三季度
据统计，9月份航空业财务状况进一步好转，主营业务收入创历史新高，但全行业在1--9月期间仍累计亏损54.5亿元人民币，其中三大航空公司占全部亏损的74％。在上半年全行业最严重的亏损后，第三季度三大航空公司全部扭亏为盈。加上日前国务院常务会议决定延长对民航旅游业的扶持到年底，预计第四季度中国民航业的生产经营将得到全面的恢复与发展。
业内人士认为，航空公司第四季盈利将好于第三季度，主要原因是第四季包括十月为传统航空业旺季，以及国际航线进一步复苏。十月，广州白云国际机场的客流量超过170万人次，再次刷新了其在今年八月暑运期间创下的单月客流量的历史最高纪录。同时，国家为帮助航空运输业渡过难关，于今年5月---9月30日对民航运输企业免交民航基础建设基金，9月26日，又将现行扶持政策延长到年底。在所有税收费用减免政策中，对航空公司影响最大的就是民航建设基金，这部分费用取消对公司降低成本有较大帮助。自8月1日起至今年年末，国内航空燃油价格下调人民币100元，降幅为3.3％，这也将为航空公司全年扭亏创造条件。为此，很多证券公司都调高了对民航业2004--2005年盈利预测。（吕杰）
多数投资者不认同1311点的“底部”
在上证综指下破1311点后，一项对20位基金经理、20位机构自营或资产管理人员、30家券商研究所、21家证券咨询公司以及部分大户和中小散户投资者进行的调查显示，超过一半的被调查者认为市场转折点难以出现。
此次调查结果显示，在大盘创出年内新低后，投资者信心仍然不足，53.44％的受调查者认为市场的转折点难以出现。调查结果同时显示，即便超级航母长江电力的发行因素化解后，48.09％的受访者也并不认为市场中长期底部有望筑成。不过，接受此次调查的多数受访者认为，目前不宜轻易减仓，其中主张增仓的占受访者总数的33.59％。调查结果显示，53.44％的受访者认为沪市大盘最高可能走到1350点至1400点区域，58.02％的受访者认为今年沪市大盘最低可能走到1250点至1300点区域。另外，基金经理与散户投资者对于在今年所剩余的时间里上证综指运行的高点和低点的看法较为接近。在受访者中，有55％的基金经理和52％的散户投资者认为上证综指年内最高将运行到1350点至1400点，有65％的基金经理和61.9％的散户投资者认为，上证综指年内最低将运行到1250点至1300点。
从调查结果看，受访的基金经理和散户投资者对于一些问题看法较为分歧。比如，有55％的基金经理在回答1311点附近能否迎来一个转折点时表示说不清楚，持相同观点的散户投资者只有19％；有高达61.9％的散户投资者认为1311点附近不会迎来一个转折点，而持相同观点的基金经理只有20％。另外，认为1311点附近能够迎来一个转折点的基金经理占总数的25％，而只有19％的散户投资者持相同观点。在仓位控制方面，基金经理和散户投资者所表示的意见也大不相同。其中，有65％的基金经理表示在临近年底时要增仓，持相同意见的散户投资者只有9.5％；有47.6％的散户投资者表示临近年底时要减仓，只有10％的基金经理持相同意见。值得一提的是，有57.25％的受访者认为，去年以来按业绩排序的股价结构调整仍将继续，未来的市场机会仍将集中在钢铁、化工、电力、汽车等白马股中。（王锦）
QFII酝酿“大动作”？
随着国家外汇管理局于近日先后批准增加了花旗环球和德意志银行的入市额度，目前已获准入市的8家QFII累计的投资额度已经达到13亿美元。QFII显然是加快了入市的步伐。公开资料显示，目前QFII在股市上投入的资金，主要在一些转债品种上，如国电转债、西钢转债、山鹰转债等，买A股的范围也仅在宝钢股份、上港集箱身上，近日，一个重要的线索从不少上市公司中透露出来：QFII及来自世界各地的基金经理自下半年以来频繁登门造访，流露出了对中国资本市场的浓厚兴趣。
首钢股份成为了外资基金经理关注的一个对象。据公司董秘章雁介绍，今年下半年以来，越来越多的境外机构投资者到首钢股份进行实地调研，近日，瑞银的代表就带着中国香港、新加坡、美国等地的多家基金的有关人员来到首钢调研，而最近来调研的外资机构甚至超过了境内的基金。此外，像上港集箱、国电电力、盐田港、燕京啤酒等上市公司都成了境外机构的调研对象。QFII更关心公司的未来
据了解，前往上市公司进行调研的境外投资机构除了已经获得QFII资格的机构以外，许多尚未取得这一资格的境外机构也参与其中。如前不久巴黎百富勤就带领了一批欧洲基金经理到四川进行详细的考察。巴黎百富勤中国首席经济师陈兴动表示，百富勤也考虑加快提交QFII申请的进程。据有关上市公司介绍，虽然有些海外机构的调研属于探路性的了解，但更多的投资机构显然是有备而来，所问的问题相当细致、专业。随着入市额度越增越多，再经过了一番详细的调研之后，QFII是不是将有大动作了呢？（锦旭）
深交所随时可发行新股？
在10月份的高交会期间，业界预期关于深交所恢复发行新股的消息未得到证实，而近日了解到，尽管深交所对恢复新股发行的消息表现得相当冷漠，深交所内部及投资银行界人士提供的消息却显示，深交所随时可能恢复新股发行。
招商证券投资银行部一位资深人士透露，根据他们知道的消息，深交所近期就恢复新股发行已是“相当之确定”，该人士表示，尽管证券公司并没有收到交易所的正式通知，但根据与交易所及证券业的沟通，均认为深交所会马上恢复新股发行。而一位多年从事企业上市推荐的律师事务所合伙人表示，根据他向深交所主管上市的一位负责人咨询，深交所“年底前肯定恢复，新股发行。”而深交所一位内部人员表示，就在上周三，深交所内部进行了关于中小盘股网站的内部模拟测试，该人士说，交易所内部对于恢复新股的工作一直都有准备，测试也在不断进行，但具体是哪一天恢复、目前无定论。
据了解，在近期，深交所制定了一份新的《拟上市公司服务指引》，其中包括了《首次公开上网定价发行股票办事指引》、《向二级市场投资者配售新股办事指引》、《首次公开上网询价发行股票办事指引》、《网下法人配售和上网定价结合发行股票》、《股票上市办事指引》等重要文件。这些新的办事指引正是为拟到深交所上市的公司准备的，因此显得别有意味。而来自交易所的消息称，从恢复新股技术条件看，深交所不存在任何障碍和难度。（程林）
上市公司募资同比略增
据统计，截至目前，今年共有109家上市公司从证券市场募资，与去年同期108家大体持平；共募集资金726.45亿元，比去年同期713.44亿元多出13.01亿元，增长1.82％。
从融资方式分析，今年新股发行和增发的家数和募资金额较去年有所减少，而配股和转债则有较大增长，特别是转债增长数量最大，同比增长100亿元。这种结构的变化与不同融资方式的门坎高低有关。从发行规模分析，去年同期募资规模较大的有中国联通、招商银行两家过百亿，其它还有6家募资数额在10亿多元。今年虽然只有长江电力一家过百亿元，却有11家募资规模在10亿到50多亿元之间。
【统计数据】
新疆14家上市公司对外担保总额
代码 公司 总额（亿元）
600090 啤酒花 17.88
600888 新疆众和 3.19
600778 友好集团 3.68
000813 天山纺织 3.58
000415 汇通水利 2.5
600737 新疆屯河 3.85
000972 新中基 5.00
000159 国际实业 4.11
000877 天山股份 5.55
600197 伊利特 1.52
600075 新疆天山 2.35
600089 特变电工 2.69
600084 新天国际 4.87
600256 广汇股份 2.97
基 季度持有东北板块个股情况
名称 总股本(万股) 流通股(万股) 持股数(万股) 持股比例(持股数/流通股本)(%) 流通市值(亿元)
一汽轿车 162750.00 54600.00 6637.17 12.16 49.30
国电电力 140229.27 35194.80 6547.57 18.60 32.91
金杯汽车 109266.71 36400.00 3356.34 9.22 25.99
鞍钢新轧 296185.72 164285.7 14143.93 8.61 29.95
北大荒 146996.00 30000.00 2209.25 7.36 16.95
东安动力 46208 13858 955.10 6.89 9.55
辽河油田 110000.00 20000.00 548.36 2.74 16.08
哈药集团 95538.88 62330.74 159.34 0.26 91.69
大商股份 26701.69 15617.13 257.30 1.65 13.27
部分券商重仓股下半年暴跌一览
机构名称 股票代码 股票简称 持股数(万股) 持股占流通股的比例(%) 跌幅(%)
亚洲证券 000975 科学城 678.41 5.3 -30.48
亚洲证券 000012 南玻A 372.17 3.47 -28.15
招商证券 600375 星马汽车 152.09 5.07 -20.14
中关村证券 000416 健特生物 288.67 1.66 -32.1
民族证券 600262 北方股份 82.05 1.94 -29.96
银河证券 600187 黑龙股份 1289.39 13.22 -50.71
银河证券 600518 康美药业 307.6 17.09 -38.09
银河证券 600803 威远生化 301.38 4.56 -36.67
银河证券 600278 东方创业 581.25 6.64 -36.14
银河证券 600377 宁沪高速 2981.54 19.88 -34.84
银河证券 600372 昌河股份 1793.91 16.31 -34.67
银河证券 000004 北大高科 415.69 9.98 -30.11
银河证券 600295 鄂尔多斯 400.18 2.56 -28.99
银河证券 600163 福建南纸 480.65 5.28 -26.31
银河证券 600285 羚锐股份 76.05 1.9 -25.84
银河证券 600393 东华实业 136.94 2.48 -25.77
银河证券 600337 美克股份 190.91 3.98 -25.2
银河证券 600037 歌华有线 209.18 2.01 -24.71
银河证券 600360 华微电子 116.33 2.33 -23.42
银河证券 600298 安琪酵母 128.34 3.67 -22.78
银河证券 600388 龙净环保 778.94 11.98 -22.71
银河证券 600287 江苏顺天 197.69 3.46 -22.35
银河证券 600376 天鸿宝业 123.3 1.92 -20.84
银河证券 600356 恒丰纸业 206.88 5.17 -20.3
中原证券 600416 湘申股份 124.96 1.67 -29.73
中原证券 600812 华北制药 669.46 1.43 -25.84
上海证券 000811 烟台冰轮 91.09 1.87 -22.03
申银万国 600824 益民百货 397.78 4.43 -29.21
申银万国 000001 深发展A 2657.21 1.89 -27.86
申银万国 600846 上海医药 2003.01 7 -27.2
申银万国 600199 金牛实业 388.66 2.99 -26.77
申银万国 600436 片仔癀 102.81 2.57 -24.88
泰阳证券 600351 亚宝药业 449.46 11.24 -43.06
泰阳证券 600566 洪城股份 71.34 1.62 -42.78
泰阳证券 000722 金果实业 911.65 6.61 -39.51
泰阳证券 600742 一汽四环 518.81 5.03 -33.4
天一证券 600830 大红鹰 296.48 2.89 -38.48
天一证券 600216 浙江医药 1637.55 12.39 -30.34
天一证券 000963 华东医药 847.88 6.71 -22.1
西北证券 600571 信雅达 238.67 13.26 -30.49
西北证券 600785 新华百货 298.73 4.62 -21.73
西北证券 600379 宝光股份 230.24 4.6 -30.33
西部证券 000721 西安饮食 558.87 13.52 -29.58
西南证券 600215 长春经开 551.52 2.57 -31.4
湘财证券 000816 江淮动力 267.19 2.34 -27.9
湘财证券 600516 海龙科技 172.71 2.16 -26.04
湘财证券 600337 美克股份 485.97 10.12 -25.2
湘财证券 600390 金瑞科技 95.04 2.38 -22.56
湘财证券 600378 天科股份 78.07 1.03 -22.46
兴安证券 600109 成都建设 186.22 6.77 -24.44
【黑幕揭秘】
第10个是谁？
近年来，中国证券市场悄然流行“逃跑秀”，逃跑的不仅是罗成、吕梁、方跃、刘波，从去年10月开始，董事长失踪的新闻屡屡见诸报端：民丰实业的董事长孙凤娟就失踪了一年多，最近公布是因经济犯罪被依法逮捕；还有国电电力前董事长高严失踪的传闻也是满天飞，一直没有确切下落。
李协平---最早逃跑的董事长
如果再看前两年，最早逃跑的是四砂公司的董事长李协平。98年11月艾史迪以每股2.02元的价格受让淄博市国资局4000万国家股，同时受让650万股国家股配股权，持股比例占总股本34.48%，成为四砂公司第一大股东，并承诺三年之内不向他人转让。
艾史迪的董事长李协平当选为四砂公司的董事长，另外5名成员也进入董事会。2000年1月16日，四砂股份的股东们突然接到艾史迪的一纸通知，称已将自己的股权转让给了北京宁馨儿公司，第一大股东已是宁馨儿了。而董事长李协平已带走巨款在美国定居，这离李协平“三年内不转让”股权的承诺仅过了一年零一个月。
王宏明---红极一时的新闻人物
黎明股份董事长王宏明，曾是红极一时的新闻人物，曾荣获第二届“中国十大女杰”称号,多次被评为辽宁省劳动模范、沈阳市特等劳动模范，还曾被授予全国“五一”劳动奖章。
在一系列炫目光环下，却隐藏着公司的一系列重大财务造假行为。财政部专员办对黎明股份及所属企业会计报告抽查发现，99年度该公司为了粉饰其经营业绩，年报公布的资产、负债、所有者权益、主营业务收入、利润等一系列重要财务指标，竟然全都作了假！净利润公布盈利5231万元，实际亏损3348万元。
下一个逃跑的是谁？
这样算下来，李协平、吕梁、王宏明、罗成、方跃、刘波、孙凤娟、高严、艾克拉木，已经是9个了，第10个是谁呢？
近日，媒体刊登《宏智科技炸弹频爆原董事长违规挪用资金外逃》称：自宏智科技于2002年中期上市以来，关于公司的负面消息始终不绝于耳。公司披露了更加令人吃惊的信息：在证监会介入调查下，公司原董事长林起泰涉嫌“违规挪用募集资金”、“操纵子公司资金外逃”等一系列问题。
没有想到来得这么快！两年时间，竟然有10家问题公司的关键人物去向不明。人们不禁要问：这是为什么？这样的股市怎么才能提高投资者的信心？为什么不能防患于未然？为什么一些公司造假账，随意挪用募集资金，乱担保？出了事关键人物就失踪，法院判决时，出现主要人物缺席的尴尬场面，而股民要求赔偿的案件，却一拖再拖。保护投资者合法权利，不应该仅仅停留在口头上，监管者应该动真格的，但愿股市别再上演“失踪秀”了。（韩强）
新疆担保圈：一潭“混水” 深不可测
由于新疆上市公司之间的“互保”，已经形成了一个“新疆担保圈”。与以前形成的“上海担保圈”、“深圳担保圈”、“福建担保圈”相比，“新疆担保圈”都有过之而无不及，不但涉及的上市公司家数众多，而且金额巨大。
“新疆担保圈”里都有谁？
随着啤酒花巨额担保的暴露，由于“多米诺骨牌”效应，众多的新疆上市公司将被牵扯进来。
天山股份（000877）公告称，公司于去年7月2日与啤酒花建立银行等额互保，目前尚有2000万元未归还；新疆众和（600888）公告称，截止11月10日，公司对外担保余额为43773万元，逾期担保余额15388万元，其中为啤酒花提供担保逾期1500万元；新中基（000972）公告称，公司为新疆天彩科技股份有限公司提供了5000万元银行贷款担保，上述担保贷款陆续于今年8月末到期后，天彩公司未能按时归还。而新中基在7月29日曾经公告称，董事会通过了与新疆众和新增人民币7000万元等额互保的决议，公司累计与新疆众和的互保贷款额增加至15000万元。
上述几家公司仅仅是“新疆担保圈”中自暴家丑的少数几家而已。从分析来看,“新疆担保圈”的核心公司为啤酒花和新疆众和。从公开资料来看，新疆众和分别为中机农机、中国化学第七建设公司、新疆天彩科技股份有限公司、新中基和啤酒花提供担保，累计担保余额为43773万元，其中，15388万元已经逾期。
“德隆系”也被卷入“新疆担保圈”？
而与新疆众和相比，啤酒花的担保金额则更高，涉及到的上市公司数量也更多，有新疆众和、天山股份、汇通水利（000415）和友好集团（600778）等4家。而从这4家上市公司的公开信息来看，也都进行了担保，这样，又牵扯多家其他新疆上市公司。
从天山股份的今年半年报显示，除啤酒花外，公司还与天山纺织（000813）之间存在互保关系。汇通水利半年报显示，截至6月30日，公司与啤酒花之间的互保额度达1．1亿元。另外，该公司还为关联上市公司隆源双登（000835）先后进行了三笔共计5500万元的担保。友好集团（600778）半年报显示，截至6月30日，公司为啤酒花贷款担保余额为22000万元，啤酒花则为公司担保18000万元。公司还为天山纺织（000813）作了8000万元的连带责任担保。还有，目前新疆屯河（600737）已经成为天山股份的大股东，而新疆屯河和国际实业（000159）之间又存在多笔担保合同，因而，这两家公司也被牵扯了进来。又由于天山股份、新疆屯河与新疆德隆的特殊关系，“德隆系”是不是也被卷入了“新疆担保圈”不得而知。
由于公司的经营状况不一样，担保数额大小也不同，因而，即使“担保圈”断裂，对圈内上市公司的影响也是不一样的。对于啤酒花而言，担保金额占公司总资产的比例超过了80%，是净资产的2．97倍，对公司的影响可想而知。新疆众和也差不多，公司的担保余额也超过了净资产，而且逾期担保数额较大，将对公司未来业绩产生较大影响。而对天山股份而言，公司对啤酒花的逾期担保只有2000万元，加上公司经营状况较好，而且发展势头迅猛，因而，担保问题对该公司的影响并不大。
PT南洋：背后黑幕并不亚于银广夏
PT南洋（000556）的黑幕一旦揭开，将不亚于银广夏带给中国资本市场的震动：围绕海南成功投资的一帮空壳公司，组成了一个庞大的利益集团，一步步把琼南洋掏空，而现在，他们又卷土重来，重新控制PT南洋，其目的就是捂住南洋的黑盖子。
此前对黑幕毫不知情的刘文涛，以局外人身份入主PT南洋，则被盘根错节的利益集团逼宫夺权，现颠沛流离。日前，一直行踪飘忽的PT南洋副总裁刘文涛东向有关部门揭发PT南洋资产流失内幕。
刘文涛被拖下水
2001年夏，重庆富广经贸有限公司（空壳公司）范运海的出现，将刘文涛的命运与PT南洋扯在了一起。据刘文涛称，好友范运海（当时已进入PT南洋）有心进一步重组PT南洋，但缺钱。刘当即为范贷款800万元。范得以收购成功投资20％股权，而成功投资以26．7％股权为PT南洋第一股东，范就此晋身PT南洋董事长。
意想不到的是，去年3月，范运海因上海华宇融“票据融资出事”，请刘文涛尽快接手PT南洋。刘于是与范签定协议：范运海以重庆富广所持的成功投资20％股权，抵偿刘文涛的800万元债务，并同意刘进驻PT南洋，主持日常及重组工作；刘再补偿给重庆富广200万元现金，同意接手后承担南洋日常运营费用等。但原本希冀PT南洋可以复牌的刘文涛所期待的PT南洋黎明，始终没有到来，而他在PT南洋先后已投入1600万元。
逼宫紧，PT南洋贱卖国资遭揭发
去年7月，香港新中原国际（集团）有限公司发函，称为PT南洋新加坡公司垫资300万美元，要求PT南洋偿还。刘文涛质疑，“南洋新加坡公司99年8月就已出售，其2000年各种费用凭什么记在南洋的头上？”。而在法庭上，刘文涛要求将该案移交检察院，并将PT南洋贱卖境外国有资产一事捅出来。
刘文涛称，新中原国际与PT南洋存在一些虚假往来账目，双方均有承诺，相互取利。刘接手PT南洋后，也曾和幕后人通过电话，表示将继承范运海和他们原来的一切约定。但香港新中原国际的幕后人不信守承诺，但让刘没想到的是，范运海车祸身亡的第四天，对方就起诉，这令刘大为恼火。刘文涛透露，“他们起诉并非是为了300万美元，而是对我逼宫。他们有很多黑幕，不信任我，所以想用经济压力把我吓跑。我查过账单：PT南洋70％的非银行债务都是假的，不需还。他们以为我不知道，以为我只是范运海的一个马仔。”
但揭发加速了逼宫的进度，去年9月，新的成功投资召集PT南洋临时股东大会，改组董事会、监事会，刘文涛的原经营班子成员无一入选，刘被罢免副总裁（实际负责人）。PT南洋其余四家股东对此表决弃权。
围绕PT南洋勾画了一张复杂的投资网络
知情人士透漏，PT南洋前身琼南洋，出让国有法人股3967万股，而此间的资产评估，三易其稿，将每股净资产一再压低，最后，直接造成了2000多万元国资流失。而成功投资从成立目的，就是专门要为了收购琼南洋，在琼南洋股权向成功投资转让中，成功投资未付全款，即将欲收购的PT南洋3967万股份，全数抵押给中行海南分行，贷得240万美元，再将此贷款付给琼南洋法人股东。
入主琼南洋后，成功投资随即与某大型券商，签订了操作琼南洋股票的协议，并约定，双方按照4比6的比例共同出资操作琼南洋股票，相互承诺在操纵股票上双方应做哪些配合。在合谋操纵下，琼南洋股价狂涨，庄家获利甚丰。再接下来，就是匪夷所思的低价变卖资产。
资料显示，琼南洋新加坡公司净资产243万元，仅以1美元出卖给香港金亚太，而琼南洋香港公司、琼南洋万锋公司、琼南洋建中公司，都被以类似的形式，分别以1美元的价格转让给金亚太。在一大群缠绕于PT南洋周边的利益方，有两大投资公司值得关注。它们盘根错节，终于在2001年接上头，上海华宇融和成功投资。
2001年上海华宇融通过协议受让方式，取得成功投资的80％的股份，间接控股PT南洋。但知情人透露，成功投资将PT南洋掏空后，想金蝉脱壳，便与上海华宇融达成协议：后者不翻旧账；前者承诺，将PT南洋的部分债务背过来，甚至有一笔约1060万元也剥离到成功投资，只作挂账，无须PT南洋偿还。实际上，成功投资与上海华宇融之间，人脉密切、复杂。成功投资、上海华宇融、PT南洋、上海大众药业、许昌生化、上海宝营等均是这群人的资源平台。通过变更PT南洋法人，成功投资再度牢牢控制住PT南洋，一切似乎复归平静。但谁能想象得到平静水池中所潜伏的鳄鱼？
【市场百态】
中大户室比散户大厅还要“凄凉”
被市场人士看作是最强大支撑的1300点整数关口正在面临最严峻的考验。在对几家证券营业部调查中发现，在新低点来临时，许多投资者都无奈的表示，“现在看大盘还有什么意思，大家都已经麻木了。”
营业部成休闲场所
在一家营业部，几十台委托机并没有几个人委托，倒是打牌的几个人似乎满聚“人气”，大家都在指点着如何出牌。至于大盘，他们只是偶尔抬头看看自己的股票。面对科技股的反弹，一位中年妇女说：“也就是一两天的行情，还追什么呢？”而更多的人还在讨论着与股市毫无牵扯的事情。
中大户室比散户大厅还要“凄凉”，零散的几个客户在这儿无精打采的看着大盘，偌大的房内没有一点人气。在一家营业部的中户室，有几个人在打麻将，对于市场的涨跌已经几乎没有知觉。工作人员介绍：“这些股民都和上班一样，早上按时过来，下午闭市后就回家了。他们来了要么打牌，要么聊天，已经没有人再看股票了。”
股民不看好后市
一位投资者心情沉重的说：“唉！股评都说蓝筹股好，我刚把科技割完买进大盘蓝筹，蓝筹股又摆开调整的架势，屡买屡套呀！如果蓝筹回调，大盘千三肯定要破。”
而一位“民间股评”人士在给几个人讲着大盘和个股。他讲：“你看，这大盘要见底还需一个缩量过程。前几天刚放过量，等缩量调整完后，才有可能启动。不过将1311点心理支撑位破了，对人气打击很大。大家可以看到，多方的软弱成就了空方的肆虐，破位几乎没有抵抗力，下一步破1300是迟早的事情。不过从成交量来看，目前这个点位惜售心理较为明显，短线有望产生超跌反弹。虽然科技股上海梅林被拉起，并封于涨停板，但有几个人跟风呢？现在都是游资，一两天就跑了，科技股没有什么行情的。”
市场谈“庄”色变
在市场仅存的老庄股中，券商重仓股是主力部队。基金和券商原本是证券市场上出生入死的战友，但在近期的双方博弈中，基金的核心资产蓝筹股完全占了上风，券商重仓股损失惨重。市场人士初略统计，自10月下旬以来的三周时间内，券商重仓股已经有超过20亿元的市值化为乌有。
一位综合券商自营部操盘手表示，券商过去推崇的庄股赢利模式已经破灭，他深信中国市场在未来的5到10年内必将培养出一批巴菲特那种精选个股、长线持有的成功投资者。但他同时强调，这种“长线持有”绝不是以往的“绝不割肉”型，这就意味着，虽然当前仍有不少券商重仓股在“生产自救”，但也仅此而已。据这位操盘手私下透露，因此他们目前的最重要的工作就是寻找一切机会出货，“在任何相对高点、不论反弹是否持续，坚决出货！”从他的操作过程中的感受来看，市场买盘的能量已经极度虚弱，机构急于出货的绝不止一家，当前已经陷入弱势的庄股即使奋力自救，也已经回天无力了。
庄家都“过冬”去了
许多证券营业部内部人员几乎都表示，“机构室早都没有人了，这行情谁还敢做呀！”也是，不管是券商重仓股还是个人重仓股这次都难逃一跌。
有的股民看法很另类：“现在这市场，硬撑的机构已经骑虎难下了。枪打出头鸟！啤酒花崩盘是什么原因？不就是炒的太过分了才被调查，不然老总跑什么呢？我要是庄家，在这关头才不会硬着头皮拉股票呢？就是慢慢吸货，等着国家出利好。如果股票都跌到5元附近新股就发不出来了，市场肯定会有一波大行情。”
面对创四年来新低点的股市，大家消极等待，不知道是市场麻木了，还是投资者麻木了？但最重要的是相关部门不敢麻木！（猛）
“常满仓”：等不到解套，我就留给儿子
这天，老婆拿着报纸劝常满仓：“你把你手头套牢的垃圾股卖了吧，换成蓝筹股说不定还有点机会。你看，报上都说现在炒股，换股者生，不换者苦。”
常满仓不屑地说：“ 以前也不是没换过，炒科技股的时候我把涨不动的大盘股换成了清华同方，结果还不是被套牢，现在蓝筹股都涨得很高了，进去可能还要挨套。”常满仓越说越激动，最后干脆说：“以前报上还说炒股不如捂股哩，现在怎么又变了？我那点股票，就是跌到1元钱都不卖，等不到解套，我就留给儿子。”
过了几天，儿子学校的老师对常满仓说：“你儿子最近数学有进步，他说学好数学将来好理财，好把你留给他的垃圾股解套。你的教育方式实在太另类了，可以给各位家长普及一下。”（何强）
【公司最新动态】（非“三大报”消息，以“三大报”为准）
太极集团（600129）：谁在幕后操纵？
【博览财经消息】近日，太极集团（600129）多少引起了市场的关注，幕后操盘的大佬是谁呢？
自上市以来，太极集团通过资本运作，目前已控股桐君阁（000591）和西南药业（600666）两家上市公司，桐君阁拥有享誉海内外的百年老字号品牌和范围覆盖全国的桐君阁大药房连锁店，通过共享其品牌优势和零售经验，太极集团构建起了自身强大的药品分销网络。控股西南药业以后，太极集团拥有了自身的西药及基因药物、生化制剂生产基地，开始介入西药制剂，从而实现了公司产品的中西合璧。因此，公司业绩也是同步向好，股价自97年底上市以来水涨船高，最高到达去年6月26日的37.99元，复权价格超过50元。而自去年以来，随着公司主导产品大多进入成熟期，业绩同比出现了明显的下滑态势，股价也就逐级盘落。
据了解，截至今年6月30日，华夏证券持有太极集团1196.8万股流通股，是公司第一大流通股东。事实上，华夏证券2001年就已进入太极集团。从走势看，华夏证券的持股成本在22—25元间。也就是说，华夏证券忙活2年多的结果，是账面损失1个亿。公开信息显示，近日太极集团成交额上榜的前5家营业部全部出自华夏证券。分析人士指出，这是主力在自救。事实上，该股在经过“腰斩”之后也存在较强的反弹动能。只是，没有基本面因素支持的反弹参与的意义并不大。（余杨）
福日股份（600203）：又在做房地产“梦”
【博览财经消息】福日股份（600203）是中国彩电业的老牌企业，在彩电行业遭遇价格大战后，公司很快便坚持不住，并较早选择了产业转型。转型后的福日股份确立了三大主导产业，即计算机硬件、外围设备软件及系统集成微电子。其中，公司生产的福日东升牌笔记本电脑曾在市场上刮起一阵旋风。然而，去年公司却出现了2600多万元的亏损，今年前三季度又亏损了2500多万元，显然，福日股份要指望笔记本电脑来撑起业绩具有相当难度。由此，公司又将目光投向了房地产领域，寄望培育新的利润增长点。
近日，福日股份公司和控股子公司福建福日信息家电有限公司共同出资，向公司的控股股东福建福日集团公司整体收购其下属的福建福日房地开发公司。不过，在央行“121文件”出台之后，各方对房地产市场已经日趋谨慎，毕竟房地产开发虽然利润丰厚，但也是一个大投资、高风险的行业，福日股份试水房地产，将面临严峻的考验。
招商局（000024）：物流触角伸向西南
【博览财经消息】立足深圳的招商局物流集团开始将视野放到西南地区，重庆成为其首选之地。在日前举行的“现代物流与建设新重庆演示会”上，招商局物流表示，对重庆物流业的发展潜力十分看好，有意拓展重庆业务。
据介绍，招商局物流集团已在全国主要城市建立了配送网络，现已完成华南配送中心及华东地区以上海为龙头的江浙沪一带物流配送中心的建设，在成都、武汉、南京等地也建有配送中心。今年8月，招商局集团与重庆市进行接洽，决定在物流业、地产业、产品质量检测、金融业等方面加大在重庆的投资力度，其中物流业务由招商局物流具体负责。（晓晴）
宝钢股份：国内汽车巨头不可或缺的战略伙伴
【博览财经消息】国内最大的现代化钢铁联合企业上海宝钢集团公司，又一次在国内汽车巨头版图上落子——继今年年中分别战略结盟一汽和上汽集团后，日前，上海宝钢集团公司正式结盟东风汽车集团，并签署战略合作协议。至此，宝钢已经完成与国内三大汽车巨头的战略联盟。宝钢董事长兼总经理谢企华表示，宝钢与东风汽车合作，是迅速做大做强而共同作出的一项重大战略选择，标志着宝钢与汽车巨头将从原来仅仅是产业链上下游的销售关系，扩展成相互支持的战略伙伴关系，合作将由此进入到一个崭新的阶段。
在今年7月与上汽签署协议时，宝钢股份公司总经理艾俊宝曾透露，宝钢集团与上汽集团的合作中，将改善库存结构，还将联合完成更多的汽车用钢实验攻关项目，并探讨在更新领域里的全面合作。可以说，这种强有力的合作将延伸到汽车生产的第一道工序，延伸到未来新车型的研发，使双方从简单的供应商和用户关系，发展成为牢固的战略伙伴关系。宝钢已成为国内汽车巨头不可或缺的战略伙伴。据悉，力争在2005年进入世界500强的上海宝钢集团公司，还将与北汽、光汽、长安等新三大汽车集团以及家电、造船集团等下游大客户也建立类似伙伴关系。（容之）
东风汽车：轿车计划初露锋芒
【博览财经消息】东风与本田今年8月通过改组武汉万通汽车有限公司，成立“东风本田汽车（武汉）有限公司”，生产本田CR－V。东风汽车公司总经理苗圩在日前举行的“2003东京国际汽车峰会”上预计，到2010年前后，中国轿车的产量会达到700辆左右，届时东风希望能够获得18％的市场份额。他同时表示，东风与本田的合资项目中除了SUV类的本田CR－V外，还有轿车计划。苗圩透露，CR－V这款车明年2月开始正式使用国产零部件进行本地化生产，预计零部件的本地采购率一开始就能实现较高的水平，会达到40％以上。苗圩在此次峰会上的演讲中提出了扩大STEPWGN及CIVIC等车型计划引起媒体关注。
东风海外计划的第二步是出口皮卡车等小型商用车，通过日产等海外销售网络进行销售。苗圩表示，虽然目前尚未决定在哪些国家和地区销售，但年内会开始销售第一批车。据透露东风将在多个地区进行市场调查和试验销售后，再建立正式销售的体制。目前，东风已与日产、本田、法国PSA、起亚汽车四家公司开展合作业务。面对会不会与丰田汽车等其它外资进一步合作的问题，他表示关于整车的合作目前没有，但在零部件业务方面将积极推进合作事宜。（郭滨）
【股民课堂】
如何识别不同情况的“破位”？
日常操作中，我们常会遇到“技术破位”的情况，也即股指、股价跌破重要技术位，比如：技术形态的破位、中长期均线支撑的破位、技术指标的支撑破位，等等。
破位既有可能是中长期转势，此时破位需要止损；也有可能是中短期调整，破位之后股价急跌，反而有利于快速见底，也就是常说的“不破不立”。因此，针对不同情况的破位，应对方法也会不同。
技术形态的技术位
主要包括：技术形态的颈线位（主要是三重顶、双顶、头肩顶等等的颈线位）；底边线（主要是箱体、三角形的底边线）；上升趋势线（某个上升趋势中的低点连线）。
上述技术形态一旦破位，往往意味着原来上升趋势的终结，后市将以反复回调为主，此时应以止损为宜。出局的时机，可选在破位之后出现反抽时，反抽属于“抄短底”的短多行为，小赚要走，不走易套、甚至深套。至于破位之后回调的时间与深度，主要取决于技术形态的大小，形态越大、持续时间越长，破位之后调整的空间也会越大。
技术指标的支撑破位
各种技术指标众多，破位之后的意义也各不同，例如MACD指标属于中线指标，一旦在高位死叉意味着股价将出现一轮中级调整。再如布林线指标的下轨破位。一般说，布林线下轨被跌破之前，研判是否会跌破其下轨，需要综合研判技术指标、板块运动、缺口、供求关系、政策面等多要素。如果均对于空方有利，则破位之前逢高减磅就成了必然选择的思路。
但是，下轨被跌破，往往意味着短线抄底的时机出现。只是波段性调整中的下轨破位，同熊市急跌中的BOLL下轨破位有区分而已。
中长期均线的破位
此时的破位，一般意味着转势，日后调整的空间将会比较大。例如中期均线（30日、60日均线）一旦被跌破，表明已出现波段性高点，此时宜中线出局；长期均线（120日、250日均线）一旦被跌破，表明该股已展开熊市循环，此时长线宜离场。
当然，实战中也会经常出现假破位的情况，由于突发性利空或是主力机构刻意打压，股价短暂跌破重要均线支撑又很快收复，这属于诱空，一般牛市中波段性调整出现此类情况较多，原先出局的不妨再杀个回马枪。
重要点位的破位
大盘在历史上出现的重要底部，具有强烈的技术意义和心理意义。在未跌破之前，给人的感觉是调整不到位，还未到抄底的时机，一旦破位，通常会引发大量的抄底资金的涌入，股指反而容易见底。此时的破位，有可能是市场出现转机的信号。
投资者在破位前需防风险，一旦破位后则要考虑如何把握机遇，而不是再一味杀跌了。例如1311点是今年1月大盘创出的低点，近日股指已将该低点跌破，不破不立，“破”了之后能否“立”起来呢？
高位盘整区的破位
这主要针对一些在高位长期盘整的庄股而言，一般来说，这些个股一旦以大阴线、向下跳空缺口、跌停板等方式跌破盘整区，都是“跳水运动”的开始，杀伤力极大。如保税科技、啤酒花、钱江生化、莱茵置业、南方汇通、金牛能源等股在破位后跌幅巨大，投资者在破位时第一时间出逃，仍可避免更大的损失。
【博览论坛】
不是什么人都可以做股评家
现在的电视节目五花八门，唱戏的越来越多，广告越来越多，卖药的讲股评的越来越多。现在的卫视基本上已经被这种商业化的股评节目完全占据。很多没有实战经验、没有执业资格、没有研发背景的“三无人员”粉墨登场，言之凿凿地表演，好象市场一切尽在掌握之中。证据之充足，语气之肯定，好象不跟着他们运作，就好比是摆在地下的钱都不去捡。看着这些几年前连什么叫股票都不知道的人现在上了电视都以“专家”自居，不由得一阵黯然。
中国的股市，基本上是靠天吃饭的格局。牛市来了，傻瓜都可以赚钱；熊市来了，天才也可能爆仓。既然是这个道理，股评家的作用在哪里？不是什么人都可以做股评家吗？想想证券业的考试题目，想想从业资格的获得学历只限制到大专，想想证券业协会从来没有公开过分析师的业绩记录，就可以知道这个门槛非常低。既然电视台、报纸都不能分辨什么是真正的分析，对股民来说，就更加不用说了。都是一样的商品，广告卖得好的商品就是好东西，这是明显的。再加上很多股民的素质都不是很高，有些人连股票的代码都不知道，因而就造成了滥竽充数的局面。
很多股票在上涨，基本上都是超跌反弹，都是短线资金的介入的结果，而这些资金的背后究竟是哪些人在操作呢？看看现在的股评，就可以知道这些资金的来路了。钱没有多出来，只不过这些钱的运作方向已经统一了，不管优质的还是劣质的股评，起码这种对资金的影响却不是坏事。（泽林）
【基金专栏】
基金：银丰“封转开”再陷僵局
银河基金公司没有兑现“一周内作出答复”的承诺，刚刚露出一线曙光的银丰基金“封转开”问题再陷僵局。日前，从有关渠道获悉，银河基金管理公司正在就此事咨询法律界资深人士。
基金持有人或通过诉讼方式寻求法律救济
11月11日，银河基金管理公司支持保障部总监王著文来到上海联合律师事务所，就有关封转开的一些法律问题进行咨询，向他提供咨询服务的律师是该所合伙人、知名律师江宪。在约两个小时的时间里，王著文就“现阶段召开持有人大会是否必须”以及“不召开持有人大会的可能后果”等问题向江宪律师进行了详细咨询。
江宪的看法是，目前已有超过总份额22％的持有人提议召开持有人大会，无论从法律角度还是基金契约条款来看，召开基金持有人大会是势在必行的。拒不召开持有人大会，基金管理公司不仅违法，也有违诚信，更会导致基金持有人通过诉讼方式寻求法律救济。但银丰基金“封转开”能否实施，则要看“封转开”的条件最终能否全部达到。
银河基金公司不会轻易接受持有人提议
在银河基金管理公司向上海联合律师事务所咨询的同时，上海金杜律师事务所律师王恩胜以银丰基金管理公司法律顾问的名义向投资者王源新的法律顾问宋一欣发了一份传真。王恩胜在传真中表示，他们目前尚未看到王源新等提交的《关于召开持有人大会讨论转换基金类型的提议函》和《关于召开持有人大会讨论转换基金类型的附议函》，要求宋一欣重新提交。
据了解，11月3日，银河基金管理公司曾以提议函和附议函存在瑕疵、提议人的身份和持有基金份额的真实性有待查实等为由，拒绝接收王源新等提交的提议函和附议函。鉴于银河基金管理有限公司认为提议函和附议函存在瑕疵并承诺一周后答复持有人作出提议所需材料的细节，在随后的回函中，宋一欣要求银河基金管理公司先行提供持有人作出提议所需材料的细节。不过宋一欣认为，从银河基金管理公司聘请法律顾问和接受法律咨询服务等情况来看，银河基金公司不会轻易接受持有人的提议，基金持有人很可能要通过司法途径才能真正实现提议权。（冬萍）
基金：手里还有多少资金？
基 季度投资组合出来以后，人们除高度关注基金投资组合中的重仓股名单、股票增减、行业分布外，更关心的可能是基金的持仓比例以及基金手头可用资金金额，因为目前基金可动用资金的多寡，无论是在心理层面上，还是在实际操作中，都会直接影响大盘的走势。
莫衷一是的分析
关于基金到底有多少可用资金的分析，目前主要看到了三种说法：
最权威的应该是中国银河证券基金研究中心最近发布的《无为而治：基金等待股票市场的制度性变革——2003年第3季度基金投资组合分析》报告中写道：“基金非股票资产减去法定国债投资额度是基金可动用资金的极限值。今年9月30日，81只股票方向的基金的非股票资产合计为438.28亿元，法定国债投资额度是232.94亿元，则基金可动用资金的最大值为205.34亿元。扣除非国债的债券投资占用62.22亿元，并加上新增开放式基金的131亿元，实际可动用的资金为274.12亿元。”
另一组数据也来自一位专业人士的分析。华林证券研究所刘勘一篇题为《关注场外游资动向》的文章中说，“目前封闭式基金54只，管理资金约817亿，按持仓比例65%计算，大概还有90亿可用资金。据开放式基金中期报告显示，总规模有815亿。若按持仓比例的50%左右估计，再减去债券基金占款数量，最高能够的动用的量在400亿左右。”。
另外一种分析来自媒体。经济观察报张剑辉、周鸣最近在题为《度过赎回风潮 基金手持现金不足200亿》的报道中认为，“从基金的持仓结构和开放式基金规模变动情况分析，开放式基金整体赎回压力减轻；基金持仓稳中有升，但持股集中度略有下降；整体来看，各公司持仓结构的差距、分化正在逐渐缩小，对市场走势的判断日趋相同；9月底时基金手中可用于股票市场投资的资金约为187亿元，这部分资金中又有5成以上集中在1成左右的基金手中，后续资金不足和分布不均都加大了基金在二级市场和其他机构投资者进一步博弈的难度。”
可能还有更多的说法和推算数据，但依分析看来，以上的说法都是不准确的。银河证券基金研究中心的说法可能基本接近真实的数据。
法规对基金投资组合限制规定
要弄清楚基金到底有多少可用资金，除了必须了解基金具体的投资风格外，必须了解法规和证券监督管理机构对基金投资组合的限制规定。日前已经通过但尚未实施的《基金法》第七章“基金的运作与信息披露”第五十七条规定，“基金管理人运用基金财产进行证券投资,应当采用资产组合的方式。资产组合的具体方式和投资比例，依照本法和国务院证券监督管理机构的规定在基金合同中约定。”
目前对基金投资组合作出明确限制规定的文件是97年11月5日国务院批准、97年11月14日中国证券监督管理委员会发布的《证券投资基金管理暂行办法》。该办法第五章“投资运作与监督管理”规定：基金的投资组合当应符合下列规定：（1）1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80％；（2）1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10％；（3）同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10％；（4）1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20％；（5）中国证监会规定的其他比例限制。
银河证券引用的“1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20％”这条没错，但推算办法、计算结果却有问题！关键在于这里面出现的“基金资产总值”、“基金资产净值”是两个完全不同的概念。另外还犯了经验主义的毛病，每个基金的投资风格不同，因此计算基金可用资金金额时必须考虑基金具体的资产配置比例。
【板块分析】
交通运输板块：持续分享中国GDP增长
据三季报统计显示，高速公路类上市公司加权每股收益为0.13元，整体市盈率为32.87；机场类上市公司加权每股收益为0.23元，整体市盈率为31.62；港口类上市公司加权每股收益为0.38元，整体市盈利率为23.89；尽管上述三类公司整体市盈率略高于上市公司平均水平，但较之涨幅较大的汽车、钢铁板块，该板块整体涨幅不大，分析人士指出，这也是继汽车、钢铁之后最有希望聚集人气的高增长行业。
航空、高速公路、港口等能够持续分享中国GDP增长的行业，有望形成覆盖海、陆、空运输线上的“坐地收银”板块，其共性是天然的垄断性、收益稳定、现金流充沛。有分析人士表示，对于航空板块来说，机场类上市公司比航空公司更具投资价值。瑞银华宝中国部主管张化桥则建议投资者未来关注港口、高速公路、机场三大自然垄断行业。种种迹象表明，基金等机构资金已将青睐的眼光锁定在航空、高速公路、港口等能够持续分享中国GDP增长的板块上。
高速公路：行业平均毛利率高达70%以上
三季报显示，高速公路主业的毛利率平均达70%以上，其中福建高速拥有的两条高速公路毛利率甚至达到了80%，即使通行费收入最低的，毛利率也达到了49%，远远高于大多数其它行业。
高速公路行业的快速增长给以通行费收入为主的上市公司打下了业绩稳步增长的良好基础。通过对11家高速公路上市公司历年财务报表分析显示：宁沪高速、山东基建、皖通高速、粤高速、赣粤高速五家公司实际车流量增长潜力最大。财政补贴也是高速公路行业利润重要来源之一。例如赣粤高速及其控股子公司按税前利润的25%享受财政补贴，这些优惠措施为高速公路的业绩增长提供了实实在在的保障。但也有分析师指出，随着地方性的各种财政补贴政策有可能在2005年前逐步取消，高速类上市公司将面临盈利缩窄的可能。
最大的不确定因素还来自于政府主导下的收费类资产变动。山东基建本拟投资29，600万元收购309国道济潍段15年51%的收费权，因政府对其大修使收购成本大增，该计划基本搁浅；而以城市路桥为主要收费资产的厦门投资、重庆路桥面临政府取消城区路桥收费的风险，其主业极可能因此丧失。
高速公路历来就受到大资金的关照，宁沪高速一上市就被银河证券瞄上；银河证券的经验被海通证券在福建高速上成功复制，该股近两年最大涨幅近60%；同样的情况出现在深高速身上，最大涨幅在60%左右。而皖通高速年初更是与中信一起成为大蓝筹行情的导火线。中原高速上市后也被多家基金重仓，截止到9月底，共被6家基金合计持有2299万股，占流通股的8.21%。
港口：未来四年高增长
日前，国际海运指数屡创新高，就连持续低迷的近海集装箱运费也触底反弹。除了水运公司大受裨益之外，港口业将出现连续4年增长，货物吞吐量年均增速在10%以上。有分析师表示，《港口法》将于明年1月1日起实施，广为关注的CEPA已正式签署，这将对港口类上市公司形成重大利好。
在港口行业上市公司中，深圳港和上海港依托周边经济区域发展，增长势头明显高于其他港区尤其是内河港区。其中盐田港7-9月份每股收益高达0.42元，深赤湾3季度净利润增长率高达68.91%，上港集箱三季度仍然保持了30.18%的净利润增长率，增长势头非常可观。港口运输行业景气度与宏观经济状况，特别是对外贸易状况紧密相连。由于国内经济高速发展对进出口有明显的拉动效应，在加入WTO近两年来，得益于世贸组织对我国进出口限制大幅放宽和中国外商投资和对外贸易环境大幅改善，持续向好的外贸形势拉动港口行业高增长。
中海发展：从运输能力和市场占有率角度分析，中海发展值得关注。另外，石油运输一直是其发展的重点，截止今年6月底，中海发展已拥有油船79艘，共212万载重吨，公司已签约在建的和即将签约的油船有9艘，共110万载重吨。我国政府已正式启动了第一批石油储备基地建设，原油进口90%需通过海上运输，公司正密切关注国家有关石油安全体系的战略部署，牢牢把握中国石油运输新一轮快速发展的重大机遇。
机场：直接受益航空运输高增长
尽管航空公司上半年受非典重创，前三季度业绩大幅下滑，但这并不影响中国航空业长期投资价值。根据国际民航业的发展经验，民航运输的成长期一般能持续30-40年，这意味着在国民经济稳步增长的前提下,中国民航业在未来20年将保持较高的增长速度。据民航总局预测，2001-2005年，中国民航总周转量的平均增速将达10%以上，到2010年仍将保持约8%的增长。三季度，南方航空成为基金大规模增仓的品种。
专业人士认为，机场上市公司更具投资价值——机场属于国家重要的基础设施，资金一次性投入庞大，决定其具有地域垄断性、不可替代性、资源稀缺性和收益稳定性的特点。另一个亮点将是政策催生下的行业内兼并收购。9月份民航总局出台的机场下放地方的改革规定——年底前撤销民航省、自治区、直辖市管理局，据悉，目前全国12个重点机场有9个亏损，6个严重亏损，主要的38个支线机场中37个亏损。有分析师预测，地方政府出让机场的可能性较大，预计国内机场的投资收购在未来1年内将成为市场热点。机场类上市公司同样受到机构关注。
白云机场：自上市以来受到国元、国泰金鹰成长等券商、基金的热烈追捧，是上半年新股上市表现较好的个股之一。白云机场证券事务部姜先生表示，随着2004年新机场的投入使用，必将提升公司的客、货运吞吐能力；同时享受“机场建设费的50%作为公司收入”的优惠政策，将增加公司近2亿元人民币的利润。
深圳机场：受广州新机场北迁可能带来的分流增量，西部通道和CEPA等合作下香港来往内地中转旅客的增加以及腹地内社会经济的发展引发的自然增长，未来2-3年，客运业务增速将保持在20%以上。由于货运中急件货、国际货、贵重货比重的提高，货运服务性收入将有更快的增长。1号候机楼预计2004年春节启用，总投资6.7亿，公司出资4.7亿，年折旧约1300万元，预计2004年1号楼启用后，可新增长收入6000万元，新增利润1608万元。（冯飞）（晓琴）
林业板块：供需矛盾将进一步扩大
如果要问近年来我国最大宗的进口商品是什么，可能大多数人都想不到竟然是“木材”，中国木材市场短缺严重，且缺口正进一步扩大的形势趋向明朗化，国家林业局副局长雷加富曾表示：林产品需求呈刚性增长态势。
需求强势
中国经济的高速增长，必然牵动了原材料（当然包括木材）的需求，一些世界瞩目的超大型基建项目，造纸、家具制造和城镇住宅装饰装修等产业快速发展，对木材无一不构成巨大需求。
如仅华东地区城镇住宅装修所需木材总量，就相当于一个较小的发展中国家建设中所需全部木材。再如三峡水库、上海世博会筹建，青藏铁路、西气东输等重大基本建设项目在建，对木材构成强势需求；伴随着我国北京申奥成功，建材及装修、家具市场将再次升温。
供给递减
另一方面，国内木材资源每年又呈递减之势。从98年全国性洪水灾害之后，我国政府下决心事实天然林保护措施，商品木材的年产量已经逐渐以年12％的速度递减。
我国森林面积少、数量低，资源相对贫乏，木材短缺，但又绝不能以牺牲森林资源为代价，为控制水土流失，长江、黄河、淮河、嫩江、松花江等较大河流两岸均停止了森林砍伐，最大力度的是今年下半年开始，我国政府决定对长江上游三峡库区以上，黄河上中游小浪底库区以上的13个省（市、区）实行全面保护，禁止采伐，木材市场供需矛盾将进一步扩大。
进口亦趋紧张
随着国际木材市场的激烈竞争和资源保护主义呼声强烈，国际木材供应亦趋紧张，价格渐高，国际木材市场木制品价格保持上涨势头，其涨价的主要原因是需求增长，特别是美国市场对无节材的需求量大增。木材市场变换莫测，世界上热带木材资源正在减少，非洲一些原木出口国如喀麦隆等已开始限制原木出口。全球环保呼声高涨，许多国家对出口木材限制增长。有分析指出：今后5至10年内，随着我国经济步入稳步发展阶段，国内木材消费总体呈上升趋势，今后5年，我国建材及装修市场将进入“黄金时期”，估计到2010年，全国生产建设用材年均缺口将达4300万立方米。
永安林业（000663）：最震憾之处是其100万亩速生丰产林建设项目后市潜力巨大，公司已初步建立起集木材林培育、采伐、木材加工和林产业加工一体化的生产体系。目前业绩同比已经增长100%以上，季报显示第三季度经营状况延续了今年前两季度的良好趋势，同时对年终业绩预告大幅增长。
吉林森工（600189）：公司以森林培育、森林采伐为基础产业，负责综合开发长白山森林资源，拥有独一无二的地域优势。公司今年三季度每股收入达0.24元，动态市盈率仅21倍左右；市净率更是在1.5倍的极低水平，表明近期股价已严重超跌；每股资本公积金高达2.09元。（平安）
【内幕透视】
东北药（000597）：华源一盘稳赚不赔的生意
曾经是“板上钉钉”的上海复星集团收购国内最大的维生素C生产企业东北制药集团案突生变数。据消息人士透露，去年收购了上海医药集团的华源集团半路杀出，并计划在并购后继续保留原有管理层及推行管理层持股。
东北药从2001年第一次传出并购消息迄今已经过去了近3年时间，3年拉锯间准买家达4家（华润、复星、巴斯夫、华源），每次均是进入将近签约阶段而告夭折。业内人士预期，随着东北药的改姓，国内外维生素C市场的格局将进一步生变，而华源既已掌控了江山制药，加上东北药之后可望称霸维C业。
三年四换准买家
据了解，东北制药集团的合资步伐从2001年初开始，香港华润集团首先嗅到了气味。双方在2001年3月下旬形成意向并定于12月份在香港签约，但不巧的是，华润恰在11月底换帅，收购陡然中止。
而当时已与东北药合作生产维生素8年的全球维C巨头巴斯夫随即迅速签订了初步合资意向。双方拟合资建设年产高达5.2万吨的维C生产基地，希望以此成为世界第一大生产厂。然而巴斯夫却只要东北药的维C生产项目，对于希望处置企业不良资产的东北药和沈阳市政府来说，这是不能接受的。
华源预备推行管理层持股
事情阻滞了近两年后，上海复星实业董事长郭广昌透露，已经与东北药接触了相当一段时间，已经进入资产评估阶段，复星有意借东北药旗下遍布于东北的108家“东北大药房”，完善其在国内医药分销方面的整体布局。郭更声言，在“适当的时候会向媒体公布一切”。
但复星的“适当时机”迟迟没有出现。而华源集团董事长周玉成却已经秘密地四下沈阳，希望在已经掌握江山制药（维C年生产量约8000吨）40％股权的情况下，将中国四大维C企业逐步纳入麾下，以成为中国维C产业的“巨无霸”。而华源也已经得到包括持股东北药41％的华融在内的三家资产管理公司的支持，这三家资产管理公司占的股份达55.44％，已是压倒多数。
上世纪90年代初东北制药集团斥资6亿元人民币投建维C生产线，但没想到96年上市之后，国际维C市场迅速走低，维C业务几乎拖垮了上市公司东北药。而97年高管改组，东北药关停了一些滞销亏损产品。98年2月，东北药集团的销售收入就增长了47.01％，开始逐步走向盈利。随着德国巴斯夫集团收购日本武田并将其生产线停产、罗氏出售其维生素业务，去年国内维C价格直线攀升，东北药的业绩疯狂走高，创汇超过4636万美元。因此华源一旦收购成功，简直可以“跷跷腿”收钱。可以说，华源并购东北药是一盘稳赚不赔的生意。
抗生素和原料药也是目标
如果以为华源只是看中了东北药的维生素C这一个方面可就错了。实际上东北药的抗生素及原料药的生产能力也是华源梦寐以求的。市场一直有传言，指东北药可能被拆成两部分出售。而对于华源来说，即使维C最后被沈阳有关部门分拆卖给巴斯夫，还是不吃亏。
华源收购上海医药后拥有了4000余种医药产品，涉及中药、西药和医疗器械三大部分，与东北制药可以从多个角度进一步整合。加上目前赢利可观的江山制药，不论从区域、产品、生产能力、流通渠道等角度来讲，整合后其整体效益将为华源构筑更为广阔的平台。（思祥）
ST兴业：只是纯粹的市场行为？
ST兴业（600603）在三季度季报公布以后的走势让人有些大跌眼镜，连续6天达到涨幅限制，最高涨幅达到40.80%。
据调查，ST兴业的新任大股东难觅踪迹，该公司董秘提醒投资者，鉴于ST兴业的基本情况非常糟糕，退市风险随时存在。
逆流上涨
仅从三季度季报来看，ST兴业似乎没什么上涨的理由。季报里也表示：报告期内，公司因受原大股东上海纺织住宅开发总公司占用资金的影响，生产经营处于停顿状态，1--9月份，其主营业务收入仅有313万元，由于资金匮乏，公司无资金参与房地产项目开发。这么一家公司，用专业人士的话说：ST兴业已经不用研究了，因为它根本没有基本面可言了。
ST兴业的这一波涨势应该来说与其基本面无关，可能是因为目前三无概念股的强劲走势和重组概念的炒作。近期，有关国有股减持的问题又被炒的沸沸扬扬，相比较而言，“三无概念”股没有国有股减持的压力，因此在外界经济环境向好之时，会向上走出一波较好的行情。另外，ST兴业作为一只“三无概念”股是惟一一只没有被举过牌的股票。如果今年年报再亏损的话就要被停牌，根据目前公司的情况，重组无疑是摆脱困境的一剂良方。
目前市场对其重组的预期比较高，ST兴业大股东的变动也给人以预期。今年的中报显示其前十大股东有6家是企业，而去年年报中只有两家企业，其余都是个人。作为企业的大股东是否会出手救上市公司于水火之中呢？
新任大股东神秘莫测
尽管重组的预期很高，但ST兴业的重组似乎并不被业内人士所看好，甚至上市公司本身对重组也不报什么希望。专业人士表示：ST兴业目前的糟糕状况恐怕很难引起战略投资者们的注意。目前该公司基本上已经没有经营业务，而且有一大堆的担保和与原第一大股东上海纺织住宅开发总公司的巨额欠款。
除了糟糕的业绩外，原来被引以为豪的“三无”概念，全流通的概念，也成为了ST兴业重组的障碍，股权的分散导致无人做主，也无人来关心上市公司的处境。ST兴业与其他ST不同，别的重组只要把国有股、法人股不论任何价格一次性谈判成功购入即可。而ST兴业必须在证券市场上一股一股实实在在的用“银子”购入达到一定比例方可。目前ST兴业的净资产为负值，股价却在6元左右，而一些业绩较好的房地产上市公司股价也不过是6--7元，ST兴业的市价现在明显高估，通过从市场上买入股票从而控股ST兴业，然后进行重组明显不划算。从目前股东状况来看，ST兴业的股权极为分散，而要重组ST兴业肯定要付出极高的成本，现在股权极端分散，如果一个股东进行重组，花费了大量的成本。从ST兴业近些年前十大股东变化的状况中不难看出，其中曾不乏一些颇有实力的企业，也传出过部分企业要对ST兴业进行重组的传闻，但真正付著行动的却一个也没有，毫无例外的都逐渐退出了大股东的行列。
就ST兴业股价强势上涨和重组的问题，ST兴业的董秘祁勇表示：目前ST兴业内部没有收到任何有关重组的消息，目前ST兴业股价的变动纯粹是市场行为，很可能是有机构在借重组概念进行炒作。祁勇进一步表示：目前第一大股东上海国润投资有限公司从未与上市公司有过联系，ST兴业对其第一大股东也没有什么了解，甚至连上海国润投资有限公司的注册地在哪都不知道。祁勇坦言：估计上海国润投资实际上就是一个炒家而已。就目前状况而言，公司存在退市的可能，股民要注意风险，上市公司本身也没什么办法可想。（金福）
*ST天龙：金正深陷“无底洞”
今年金正向天龙引入VCD、DVD业务，随即宣布进军空调领域。然而业内对天龙能否扭亏抱有巨大疑问。有关分析员指出，天龙主营业务分散，盈利水平并无起色，今年实现扭亏希望不大。
刚刚被金正借壳并注入影音主业的ST天龙前景大为不妙，注入的良性资产犹如杯水车薪，而金正在“圈钱”计划破产后，也仿佛在这个无底洞中越陷越深。*ST天龙能否在最后的一个季度扭亏仍为悬念，
进军空调难救天龙重生
天龙原本是山西一家商业类上市公司，业务范围涉及甚广，由于经营不善，2001年年末金正通过资本运作入主天龙实现借壳上市。一年后，金正将其盈利能力最强的DVD资产注入上市公司，但DVD行业利润下降，导致新注入业务盈利性不高。
5月初，金正又宣布正式杀入空调制造领域，但今年空调业竞争格外惨烈，许多空调厂家都着力进行产品调整甚至停产。尽管金正雄心勃勃，但家电业利润近几年均出现了大幅的下滑。不少业内人士认为，金正进入空调业的时机并不好，对金正进军空调业能否助天龙年底扭亏也并不看好。
注资难填巨额亏损
从三季报中可以看出，天龙依然未能实现扭亏，两项主营业务利润率分别有不同程度的下降。商业业务毛利率与半年报相比下降0．67个百分点，而视频业务毛利率与半年报相比下降5．29个百分点。
金正注入天龙的资产，主要来自金正集团旗下主营碟机业务的广东金正电子有限公司。据天龙公告显示，2001年度实现主营业务收入52929．7万元，实现净利润1094．48万元。由此计算，即使年内广东金正相关业务收入可以达到6亿元，其利润也不过是1204万元而已。而天龙一季报亏800多万元。在广东金正注入天龙的资产中，仅原材料一项就为5000多万元，另有1000万元成品，和2000万元金正通讯对广东金正的欠款，机器设备的费用800万元，在这一年中可以为天龙提供的利润极其有限。
【特别关注】
*ST天发：荆州卖地 十年盈利57%
*ST天发（000670）：拟将公司拥有的荆州市武德路与江津路交汇处共计65823平方米的土地使用权转让给湖北地龙，转让价格为5585万元，预计获利3200万元左右。
*ST天发已经连续两年亏损了，今年前三季度又每股亏损0.09元，亏损2455万元，因此这笔预计3200万元的净利润真是一场及时雨，使得公司看到了年内扭亏的希望。不过，我们感兴趣的是两件事：（1）十年变迁、沧海桑田，*ST天发94年购入该地块时，当时不属市中心、地价不高，但经过近十年的发展、如今该地段已位于荆州市中心，故而卖到848元/平方米、盈利57%；（2）前段时间，*ST天发获得了国内第三张成品油经营牌照，凭借这个概念，它也曾放量走出了一波较为可观的反弹（最大涨幅20%左右）。然而此次这个业绩的实质性利好却并没有给它带来多大的刺激。或许：一是它短线已然开始调整，想扭转趋势较难；二是变卖资产获利只是一次性的，而且资产只能越卖越少。（黄硕）
厦门信达：期货式的利好
厦门信达（000701）：将信达联房地产公司74.9%的股份以15708万元转让给厦门国贸，股权转让完成后预计产生6000余万元的投资收益，将计入2004年利润。
这预计产生的6000万元投资收益对厦门信达是个什么概念呢？计每股0.3元。心急的投资想或许会想：这份业绩预计要到明年才能入账，是个期货式的利好。其实呢，对厦门信达来说意义比较大：（1）反正公司今年预计将盈利，而且现在行情惨淡，拿出个实质性的业绩大幅增长，投资者也麻木，不如明年行情好时再拿出一份漂亮的业绩，或许会得到投资者追捧；（2）厦门信达下属的掌通信息科技公司从事互动游戏和手机短信等，因此它也曾是年初短信概念的先锋之一，只是其短信大体上也是属概念炒作之列，虚多实少。此次卖掉信达联房地产后，公司将加大电子元件制造的投入及漳州房地产项目的开发建设，不知道届时会不会又折腾出一个新鲜的概念？（黄硕）
南京水运：25家归一
南京水运（600087）公告：中石化系统原有25家下属企业持有南京水运法人股4672万股，占其总股本的19.44%，现该25家企业已将其所持股权共同委托中国石化集中统一管理。
此举的重要性不在于股权方面，而在于南京水运的业务方面：（1）此次统一之后，依然动摇不了南京水运的现有第一大股东的持股地位——南京长江油运公司持股9908万股、占总股本41.40%；（2）南京水运主要客户为长江沿线的岳阳、长岭、荆门、武汉、九江、安庆、南京炼油厂及扬子石化等八个大中型石化企业，公司在南京长江以上原油运输市场上处于垄断地位。此次25家归一，股权更集中，将使这些石化企业既是客户又是股东的双重身份更加明显；（3）据中华航运网提供的运价指数，我们国内沿海的运价指数几乎同去年保持一致，但国际市场上，成品油运价指数同比上涨36%，原油运价指数同比上涨16%左右。（黄硕）
【公开传闻】未经证实，仅供参考
▲据传：深桑达A拟改变公司进税、收款机及其系统集成软件技术改造项目募集资金投入方式并缩减该项目投资规模。
▲据传：武汉中商与武汉烽火网络有限责任公司、武汉邮电科学研究院、武汉光迅有限责任公司四方共同签署《投资协议书》，公司以自有资金6000万元现金参股烽火网络。
▲据传：中兴通讯（000063）与中科院计算所、浙江大学联合承担的国家863课题“面向通讯领域的嵌入软件开发平台”，日前顺利通过专家组阶段性验收。了解，该项目已申请了多项国家专利，并应用到中兴通讯各类产品上。
▲据传：继今年8月推出吸入式机芯DVD产品S系列之后，以经典工业设计和善于整合先进技术而闻名的夏新电子（600057）又将于11月前后推出移动DVD系列产品V8和V10，这意味着移动DVD市场由日韩厂商占据主导地位的格局将彻底被打破；同时，也表明夏新在DVD市场上意图有更大的建树。
（依相关协约：《每日A股参考》不得外传（包括各营业部之间、隶属单位以及个人），请贵部加强内部管理。一旦查实，提供依据，将中断此项服务。）
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