Mysteel焦煤月报：炼焦煤延续偏强格局 进口蒙煤仍有上涨空间
市场概述：回顾十月，炼焦煤价格持续探涨，分煤种价格累计上调20-110元/吨不等，其中低硫主焦和气煤涨幅最大，月度累计上调110-120元/吨不等，煤价虽有上移，但仍处在近三年来下沿区间。展望十一月，煤矿安全检查持续、进口澳煤限制和进口蒙煤边际供应有限，影响供应继续收缩，焦煤底部支撑较强。而下游焦化利润丰厚，开工高位，原料煤刚性需求不减，且考虑年底产地错峰运输，年底提前备库等因素，下游增库意愿仍较强，预计焦煤元/吨提涨，上调煤种主要集中在主焦、肥煤、气煤以及贫瘦煤等，月度中下旬随着焦企普遍增库至高位，以及去产能的严格执行，或面临下游采购放缓的可能。
一、价格走势
从表1可以看出，对比九月份市场，十月份炼焦煤价格基本全面普涨，分煤种价格累计涨幅在20-110元/吨不等，低硫主焦煤和气煤涨幅最大，月环比累计涨幅在110-120元/吨，两种煤种市场供应紧缺，截至发稿前，煤企仍有涨价预期。在下游利润继续回升，开工满负荷，以及焦煤供应逐步趋紧的情况下，焦煤价格将继续向好发展。本月月初山西地区部分主流煤企地销价分煤种价格提涨30-50元/吨，山东气煤长协及市场价有30-60元/吨不等上调。
表1：10月份国内主流煤种价格涨跌情况
指数方面来看，自9月份开始，煤价开启上涨模式，因部分煤种执行前期订单为主，市场处于有价无市状态，报价和实际成交拉大，幅度大约在30-60元/吨不等。截止10月30日，MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数1002.9，较上一工作日涨1.7。10月均价989.5。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1344.4（-），月均1313.6；中硫（S1.3）主焦煤1011.7（-），月均1004.6；高硫（S2.0）主焦煤890.0（+10.0），月均868.2；高硫（S1.8）肥煤952.5（-），月均945.3；1/3焦煤（S1.2）976.3（-），月均968.1；瘦煤（S0.4）1090.0（-），月均1090.0；气煤（S0.8）960.0（-），月均927.1。
进口蒙煤，进入十月份，澳煤进口限制，进口蒙煤备受市场关注。随着产地低硫主焦煤价快速上涨，蒙煤优势逐步凸显，部分前期采购澳煤的用户，逐步增加对蒙煤的采购量，叠加内蒙古焦煤供应仍紧张，下游高利润驱动下，维持满负荷生产，原料煤增库意愿不减，带动蒙煤价格上涨。10月份蒙古5#原、精煤价格累计涨幅约20-40元/吨，较年度低点累计涨幅约在100-120元/吨。现蒙古5#原煤报价820-850元/吨，蒙古5#精煤报价1050-1100元/吨不等，迁安沙河驿市场报价1380-1390元/吨，部分钢厂进口蒙煤招标价在1410元左右。近日由于蒙煤供应紧缺，部分贸易商已暂停报价，以保老客户为主。
进口澳煤，国庆期间进口澳煤限制后，远期炼焦煤市场价格急剧下跌，结束了整个9月以来持续保持价格上涨趋势。整个10月份澳煤成交清淡，价格一度下滑，其中澳洲一类品牌PLV报130美金，月环比累计下跌19美金；中挥发硬焦煤123美元/吨CFR，月环比累计下跌16美金。受进口政策因素影响，多数参与者退出对澳煤采购，澳煤在中国市场份额急剧压缩，中国到岸价低位徘徊。今年澳煤进口额度已超过去年总量，以及通关政策仍不明朗，预计后期可通关量较为有限。另外澳煤进口受限后，其它国家炼焦煤品牌借机接盘国内市场，尤其加拿大、俄罗斯等国家活跃度提高，国内少数终端接货加拿大鹿景，成交价CFR135-137美金，1月份船期，成交价带动指数价格小幅上扬。
二、焦煤供应
国家统计局最新数据显示，2020年9月份全国原煤产量33107万吨，同比下降0.9%，降幅比上月扩大0.8个百分点，日均产量1104万吨，环比增加53万吨。1-9月份，全国原煤产量278715万吨，同比下降0.1%。国庆期间为保安全及内蒙倒查二十年，影响产量小幅下滑。分区域市场看，山西省9490.7万吨，月环比持平，同比增15.9%；内蒙古7680.3万吨，月环比降4.13%，同比降8.36%；陕西6488.1万吨，月环比增7.6%，同比降0.9%。以上数据看出，除内蒙有小幅下滑以外，其他两个地区均继续增加，截止到九月份煤炭供应仍处于宽松局面。
进入十月份，山西地区事故频发，月初山西省政府决定到12月底在山西省开展安全生产及严厉打击超产等专项行动，随着安全、环保等检查趋严，煤矿年产60万吨产能淘汰的逐步落实，以及进入四季度煤矿生产任务临近尾声，生产有停、限产情况，据笔者测算，四季度焦煤减少量在836-1660万吨左右，甚至高于测算数据，预计后期两个月供应逐步趋于收紧。
据海关总署公布最新数据显示，2020年9月份中国进口煤及褐煤1867.6万吨，同比下降38.34%，9月炼焦煤进口量671.8万吨，环比降6.33%，同比降15.7%。进口国家主要分布于蒙古、澳大利亚、加拿大以及俄罗斯等国家，中国炼焦煤进口仍以蒙古和澳大利亚为主导，其中9月份蒙古进口量389万吨，环比增26.6%，同比增8.4%，创月度进口量新高，1-9月份蒙煤累计进口量1647万吨，约占19年进口量一半；而澳大利亚进口炼焦煤198.3万吨，环比降34.3%，同比降38.8%，1-9月份累计澳煤进口量约3359万吨，环比19年增加8.6%。蒙煤进口量在持续增加，相反因澳煤进口限制，进口量出现下滑。
受平控政策以及国家促进内循环的影响，澳煤进口难度系数升级，为弥补进口空缺，国内市场开始将注意力转向其他炼焦煤出口国家，加拿大、美国、俄罗斯或将成为主要的进口澳煤替代来源，由于前期进口额度已被消耗，11-12月份预计港口进口量较小，在国内采购情绪带动下，预计进口焦煤仍有上涨可能，但随着疫情的再次反弹，国际需求仍持观望，预计上涨空间有限。
从Mysteel统计的288口岸蒙煤通关车次来看，如图所示，1-10月份蒙煤通关，9月通关创近年来单月新高，10月蒙煤日均通关量905车左右，较9月环比下降56车。国庆假期过后，通关快速恢复，中上旬通关日均在1000-1200车之间。近日由于口岸查走私、海关系统升级等影响，通关量明显下滑，影响本月通关低于9月。由于蒙煤通关量缩减，以及口岸监管区库存持续消耗，蒙煤供应趋于紧张，叠加下游需求不减，新用户寻货增多，带动蒙煤价格继续向好，预计口岸蒙煤价格仍有上涨空间。
三、焦煤需求
自8月份开始，焦炭价格持续上扬，截止发稿前，焦炭累计落实250元/吨的涨幅，焦企吨利润明显回升，据Mysteel测算，全国焦企利润在440元/吨，在高利润的驱动，以及环保干扰因素有限的情况下，从8月份开始开工持续攀升，创近年来新高，如下图所示。随着焦炭第六轮价格提涨，焦炭强势运行下，预计后期焦化厂开工仍持续高位，原料煤刚性需求变动幅度不大。
另外，今年是打赢蓝天保卫战三年行动的收官之年，各地区去产能及新产能置换投产的分别持续推进，目前据我网统计，如图所示，11月份净淘汰278万吨，按平均吨焦炭需消耗1.3吨焦煤测算，理论上影响焦煤需求量将减少约361万吨；12月份净新增82万吨，理论测算影响焦煤需求将增加107万吨左右。
综上，当前在产焦化存备库需求及11月份淘汰焦炉增多，预计11月份焦煤需求或有减量情况。而在11月底到12月钢焦企或存在增库，届时会加剧供需之间矛盾。
（注：以上数据以Mysteel调研统计数据为准，淘汰产能根据前期相关文件及调研整理汇总，对于后期可能延期执行的产能已做相应调整）
四、焦煤库存
据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本来看，10月份原、精煤库存处于波动下滑态势，精煤库存降幅较大，月环比累计降23.94万吨，同比19年降2.02万吨。截止最新数据显示，原煤库存400.77万吨，精煤库存227.21万吨。下游补库意愿偏强，从上游库存逐步向下游钢焦企转移，且目前煤矿库存均降至中低为水平。主流煤种高、低硫主焦、气煤等煤种，煤矿即产即销，厂内基本无库存；而部分主流大矿配焦煤库存相对处于中位水平，在下游积极采购的情况下，预计短期内煤矿及洗煤厂库存仍以降库为主，另外不排除少数紧缺类煤种存在囤货情况。
从焦钢企业总库存变化量可以看出，从8月份中下旬开始，钢焦处于持续增库阶段，目前基本已达新高点，下游经过持续一段时间的集中补库，部分焦企增库至中高位，对于一些市场供应相对宽松煤种，有意放缓采购速度。目前了解，下游钢焦企对于冬储意愿不强，预计在11月底到12月初开始增库，尤其大型焦企表现明显。
Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港124增1，青岛港105增10，日照港49平，连云港40减3，湛江港20减5，总库存338增3（单位：万吨）。目前港口消化前期通关货源为主，下图数据走势可以看出，港口库存数据自8月份震荡下滑，基本已经接近18年同期水平。因进口额度十分有限，港口等待卸港的船只增加，据市场消息，目前已累计超400万吨锚地进口焦煤船，且从多数是从6月份开始已经无法卸货，考虑到后期政策的不确定性，大概率通关难度较大。
五、市场总结与后期预判
十月炼焦煤在实际需求回升影响下，价格持续上扬，分煤种价格累计上调20-110元/吨不等，其中低硫主焦和气煤涨幅最大，月度累计上调110-120元/吨不等，煤价虽有上移，但仍处在近三年来下沿区间内。
展望十一月，煤矿安全检查持续、进口澳煤限制和进口蒙煤边际供应有限，影响供应继续收缩，焦煤底部支撑较强。而下游焦化利润丰厚，开工高位，原料煤刚性需求不减，且考虑年底产地错峰运输，年底提前备库，预计焦煤继续偏强运行，另本月月初部分主流矿井价格均有30-50元/吨提涨，上调煤种主要集中在主焦、肥煤、气煤以及贫瘦煤等。月度中下旬随着焦企普遍增库至高位，以及去产能的严格执行，或面临下游采购放缓的可能。进口煤方面，澳煤进口难度系数升级，部分终端用户转向蒙煤市场，而进口蒙煤通关量存在一定不确定性，在进口蒙煤供应相对有限条件下，预计蒙煤价格将继续迎来回暖。
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