消费行业深度分析之二：十大必选消费行业重点个股（附完整名单）

erjian 2022年06月14日 08:56 71 0

　　本文原载于微信公众号：概念爱好者

　　前言：前一篇说到近期券商对消费行业集中调研，应我公众号粉丝要求，我做了一个消费行业的深度分析，18个消费子行业中，必选消费，可选消费，消费电子，消费服务四个篇章，其中消费电子去年做过，今年写三个篇章，本篇讲的是必选消费。

　　一，必选消费

　　必选消费是机构扎堆抱团的重点方向；因为其受宏观因素影响较小，所以必选消费又有较强的“防御属性”；因此需要把握：弱市是买点，可以加大配置、牛市是卖点，应降低配置的基本思路。必选消费包含食品饮料、中低档服饰、普通化妆品、医药等，医药就不参合了，另外讲。

　　二，各行业特点

　　1.由于饮食习惯是人类最难改变的行为特征，所以在必需消费中食品饮料又是更容易走出长牛的细分领域，所以待会细说。

　　2.休闲食品可以理解为各种零食，是一个非常宽泛非常巨大的市场。也要分拆说。

　　3.调味品行业的“油、盐、酱、醋等”是老百姓“衣食住行”中最基本的刚性需求，在邻国日本消费升级的20年来看，调味品规模上涨了8倍，几乎是增速最快的领域。

　　4.化妆品目前也属于刚需品，2018年国内化妆品行业规模突破4105亿元,增速12.3%，并呈加快增长趋势，属于消费行业十分景气的分支，可重点关注和参与。

　　三，各行业分析

　　1.白酒

　　行业特点：市场空间大、无技术换代、研发投入低，毛利率高、存货保值、品牌护城河极高

　　行业趋势

　　① 高端白酒涨价趋势，其关注点主要是提价和营收，因为提价和营收双轮驱动，能够直观的反映出其品牌的溢价能力。

　　② 在中高端白酒跟随涨价趋势，中端白酒的主要看点是借助区位优势发力的品牌，主要关注渠道拓展情况。

　　③ 低端白酒小酒化趋势，来100元以下的低端白酒的发展趋势是盒装酒市场萎缩，取而代之是30元以下的光瓶酒。

　　重点个股：

　　高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖

　　中端白酒: 古井贡酒、口子窖；酒鬼酒、伊力特、老白干酒

　　低端白酒：顺鑫农业

　　2.啤酒

　　行业特点：我国有460家规模以上的啤酒厂，其中仅华润雪花、青岛啤酒、百威英伦、燕京啤酒、嘉士伯前5大酒厂占据75%市场份额，虽然集中度已经很高，但是议价能力依然不强，这些企业的净利率均不足10%。

　　行业趋势：

　　目前啤酒市场十分饱和，年均需求量几乎没有增长甚至出现下滑的趋势。也正是啤酒行业的弊端，啤酒板块远远逊色于白酒。

　　重点个股：

　　重庆啤酒（嘉士伯）、青岛啤酒、燕京啤酒等。

　　3.黄酒+红酒

　　行业特点：这两类酒市场占比极小，所以不算是好的消费品。

　　重点个股：古越龙山、会稽山、金枫酒业、张裕A、威龙股份、莫高股份

　　4.非酒精饮料

　　行业特点：包括碳酸饮料、果汁、咖啡、瓶装水、乳液饮料等。由于其单价低、消费频次高，整体上受到宏观经济影响较小。

　　行业趋势：我国非酒精饮料的市场空间约6000亿，与白酒的规模相当，但由于软饮的多样化，行业集中度极低。没有垄断，任何厂商都有机会跑赢赛场。

　　重点个股：香飘飘，百润股份，承德露露，养元饮品

　　5.乳制品

　　行业特点：乳制品即为以牛羊奶等为主要原料，经加工制成的各种食品，也称之为奶油制品。我国乳制品市场规模约4000亿，仅次于美国是全球第二大市场。

　　行业趋势：我国人均乳制品消费量约是亚洲平均消费量的2/3，与欧美人相去甚远，尚有一定的提升空间，但是由于乳制品的普及率已经较高，目前行业的年均增速仅2%左右。自2008年三聚氰胺事件之后，行业加速形成垄断格局，进入成熟期。

　　重点个股：伊利股份、蒙牛股份，妙可蓝多

　　6.烘焙

　　行业特点：2018年烘焙行业市场规模达到2300亿，近几年保持着15%左右的增长速度，可以说是一个比较大也比较景气的市场。从日本的经验上看，日本烘焙行业的前5强集中度可以达到85%，目前我国仅前5强的集中度仅11%。所以，无论从行业规模、行业成长空间、行业趋势上来看，可以说烘焙行业是一个不错的赛道。但目前该行业尚未出现明确的龙头。

　　行业趋势：目前烘焙行业有两种不同的模式，一种是以85度C、可莎蜜儿、元祖股份为代表的门店模式，一种是以桃李面包（短保糕点龙头）、达利园（长保糕点龙头）、盼盼为代表的中央工厂+批发模式。相比之下，后者不受人工费、店面租金影响，初步展露出了烘焙龙头的苗头。

　　重点个股：桃李食品

　　7.卤制品

　　行业特点：卤制品在我国是特有的食品，其市场规模与烘焙行业相当，同样也是集中度非常低。

消费行业深度分析之二：十大必选消费行业重点个股（附完整名单）